20230830-西南证券-华中数控-300161.SZ-营收快速增长_持续推进数控系统国产替代_5页_1mb

华中数控（300161）2023年中报总结

一、核心财务数据

1. 营收与净利润
   2023年上半年营收89亿元，同比增长414%，净利润-3511万元，亏损同比收窄280个百分点；Q2单季营收53亿元，同比增长391%，归母净利润344万元，环比由负转正。

2. 毛利率与费用率

   • 毛利率30.3%，同比提升11个百分点，Q2单季毛利率29.8%，同比提升17个百分点。
   • 期间费用率40.8%，同比下降77个百分点，销售/管理费用率显著降低。

二、产业趋势

1. 数控系统与机床
   营收37亿元，同比增长304%。主导五轴加工中心、激光切割等领域的国产替代，与山东豪迈等企业深度合作。

2. 机器人与智能产线
   营收48亿元，同比增长255%。发布高速大负载工业机器人新品，新能源汽车领域订单饱满。

3. 新能源汽车配套
   营收1120万元，同比增长280%，电池设备、测试物流等智能制造需求旺盛。

三、产品进展

• 数控系统国产化加速，毛利率达36.5%，同比提升49个百分点。
• 高端工业机器人HSR-JR6210系列推出，智能产线覆盖动力电池、3C制造等场景。

四、风险提示

• 宏观经济波动、行业竞争加剧、技术研发不确定性。

五、投资建议
维持“买入”评级。预计2023-2025年归母净利润109/168/246亿元，三年复合增长率145%，受益于数控系统进口替代机遇，成长空间尚可。