20221106-山西证券-消费者服务行业周报_坚持_动态清零_总方针不动摇_严格执行_九不准_要求_10页_794kb

消费者服务行业周报总结（20221031-20221106）

核心内容

本周消费者服务行业整体表现强劲，社会服务行业指数上涨10.78%，跑赢沪深300指数4.4个百分点，在申万31个一级行业中排名第三。行业整体呈现复苏迹象，部分子板块如旅游综合、人工景区等涨幅显著，反映出市场对行业未来发展的积极预期。

主要观点及投资建议

• 政策导向：坚持“动态清零”总方针不动摇，严格执行“九不准”要求，防控形势依然严峻复杂，但政策不断优化以提高科学精准防控水平。
• 行业展望：四季度旅游行业进入淡季，天气转冷和疫情管控影响部分客流；中长期来看，疫情控制情况及新冠特效药研发进展将决定行业企稳反弹。
• 投资建议：
  1. 业绩修复标的：关注休闲景区类公司，如中青旅、天目湖、宋城演艺，这些公司拥有京津冀、长三角等一、二线城市周边资源，适合短途游和周边游需求。
  2. 增长确定性标的：中国中免作为免税行业龙头，继续发挥引导消费回流的作用，受疫情影响调整步伐快，销售额增长显著。
  3. 周期底部标的：首旅酒店、锦江酒店目前处于酒店周期底部，业绩较上年明显好转，未来将重点发展中高端酒店并提高连锁化率。

市场回顾

2.1 行业整体表现

• 沪深300指数上涨6.38%，社会服务行业指数上涨10.78%，跑赢大盘。
• 行业排名：申万一级行业中排名第三。

2.2 细分板块市场表现

• 旅游综合涨幅最大，达19.92%；
• 人工景区次之，涨幅17.58%；
• 自然景区涨幅14.6%；
• 餐饮涨幅12.61%；
• 酒店涨幅7.06%。

2.3 个股表现

• 涨幅前五：西安饮食（28.69%）、众信旅游（26.09%）、西域旅游（24.87%）、科锐国际（23.89%）、君亭酒店（21.84%）。
• 跌幅前五：西藏旅游（-11.67%）、张家界（-11.74%）、峨眉山A（-11.83%）、桂林旅游（-12.66%）、全聚德（-12.67%）。

2.4 估值情况

• 截至2022年11月4日，申万社会服务行业PE（TTM）为109.35，较上周有所变化。
• 各子板块PE（TTM）差异较大，人工景区和旅游综合板块估值相对较高。

2.5 资金动向

• 净买入前五：众信旅游（+1.22亿元）、宋城演艺（+0.93亿元）、西安饮食（+0.83亿元）、峨眉山A（+0.45亿元）、华天酒店（+0.43亿元）。
• 净卖出前五：黄山旅游（-0.5亿元）、中青旅（-0.35亿元）、九华旅游（-0.32亿元）、天目湖（-0.29亿元）、金陵饭店（-0.15亿元）。

行业动态及重要公告

3.1 行业要闻

1. 内地赴澳旅游便利化：内地居民赴澳旅游无需提交纸质申请材料，澳门航线搜索量环比增加173%，酒店搜索量增加135%。
2. 景区上市公司业绩回暖：19家景区类上市公司第三季度合计实现净利润2.81亿元，扭转了前两个季度的亏损局面，其中黄山旅游、宋城演艺、丽江股份等公司表现突出。
3. 环球影城北京园区盈利：环球影城母公司Q3收入21亿美元，同比激增42%。北京园区首次实现盈利，但受疫情影响曾短暂关闭。

3.2 上市公司重要公告

• 天目湖：股东陶平先生减持公司股份0.56%，减持计划已执行完毕。
• 岭南控股：持股5%以上股东广州产投计划减持不超过公司股份总数的3%。
• 中国中免：为控股子公司上海日上星提供不超过6亿元的担保，需注意其资产负债率较高。
• 西域旅游：持股5%以上股东海南湘疆创业投资合伙企业减持比例达到1%。

3.3 未来两周重要事项提醒

• 西域旅游：预计于2022年11月11日召开临时股东大会。
• 广州酒家：预计于2022年11月15日召开临时股东大会。

风险提示

• 疫情对旅游行业影响超预期；
• 免税政策变化；
• 酒店行业工序变化；
• 景区门票下调；
• 突发事件或不可控灾害。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%至-15%之间）、卖出（预计涨幅落后基准指数-15%以上）。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超过基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%至10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准指数-10%以上）。
• 风险评级：A（波动率小于等于基准指数）、B（波动率大于基准指数）。

分析师信息

• 王冯：执业登记编码S0760522030003，邮箱：wangfeng@sxzq.com
• 张晓霖：执业登记编码S0760521010001，电话：010-83496312，邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com

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