2010-01-24-投中研究院-ChinaVenture_2009年中国创业投资及私募股权投_42页_1mb

中国Venture 2009年第一季度VC/PE市场募资研究报告总结

市场概况
2009年，面对全球金融危机，中国经济企稳复苏推动VC/PE市场出现显著变化。人民币基金在募集数量及规模上首次全面超越外资基金，全年完成募资基金数量同比增长6.8%，规模同比下降38.1%。中资基金在数量和规模上均领先，特别是在首轮募资和开始募资阶段表现强劲。

关键发现

1. 人民币基金主导地位

   • 募集完成基金总数125支，规模123.33亿美元，平均规模降至0.99亿美元。
   • 首轮募资完成基金43支，规模67.03亿美元，增长率高达70.8%。
   • 开始募资基金47支，目标规模196.72亿美元，但数量同比下降33.8%。

2. 中资与外资对比

   • 中资基金在数量（76.0%）和规模（58.2%）上占据绝对优势，外资和合资基金影响力有限。

3. 基金类型分布

   • 投资阶段上，Venture基金数量最多，但规模占比低；Growth基金数量居中，规模占比稳定。部分基金如Infrastructure基金规模集中但数量少。

4. 政策与市场环境

   • 受创业板推出、税收优惠及地方政策推动，人民币基金迎来发展高潮。外资基金募资受海外LP资金紧张影响较大。
   • 人民币基金规模较小，机构LP尚未成熟，散户LP占比高，长期投资理念仍需培育。

问题与挑战

• GP的主要问题：投资策略短期化、团队行业背景欠缺、募资速度快但退出压力大、LP要求过高导致GP运作受限。
• LP的主要问题：缺乏耐心，追求短期回报，与GP关系不够信任。

建议

1. LP端：长期投资，摒弃“短平快”模式，培育理性投资理念，与GP建立信任合作。
2. GP端：
   • 采用有限合伙制，优化募资节奏。
   • 强化行业专业性，提升投资风险管理能力。
   • 避免盲目跟风，注重项目质量和退出渠道。

未来发展

• 人民币基金长期趋势明确，政策支持持续。
• 社保基金、保险公司、大型国企等机构LP逐步加入市场，推动基金稳定性提高。

结论
2009年，中国市场首次由人民币基金主导，但仍面临LP结构不成熟、GP团队专业性不足等问题。未来，规范化管理与长期投资理念将是市场发展的关键。