20260710-光大证券-_宏观_中期选举压力下的特朗普政策棋局_解构美国系列第二十二篇_赵格格_周欣平_周可_2页_282kb

中期选举压力下的特朗普政策棋局总结

核心内容概述

本报告分析了2026年中期选举背景下，特朗普政府的政策动向及其对大类资产市场的影响。报告指出，特朗普正面临选情不利的局面，其政策重心将围绕“保基本盘、稳生活成本、塑造强人叙事”展开，以应对中期选举的挑战。

主要观点

一、内政政策：聚焦民生与产业回流

特朗普在内政方面将采取以下措施：

• 制造业回流：通过301调查等手段强化制造业回流叙事，向摇摆州展示产业成果。
• 减税与民生改善：重塑减税政绩，通过退税、儿童账户、药品降价、住房供给和汽油价格调查等举措回应选民对“可负担性”的关切。
• 农业补贴：申请110亿美元农业补贴，以修复能源价格冲击下的农业州选情。
• 选举制度防守：收紧邮寄投票规则，增加选举制度的防守力度，以确保选举结果可控。

二、外交政策：缓和中东，扩张军费

在外交方面，特朗普的策略包括：

• 中东局势缓和：主动寻求美伊停火，以止损并缓解地缘风险对国内政治的冲击。
• 军费扩张：在中期选举前推动1.5万亿美元国防预算，通过“金穹”、“黄金舰队”等长期项目巩固军工与选举联盟。
• 地缘政治动作：继续施压伊朗、整顿拉美局势，并关注北约军费问题，以维持政治动员和强人形象。
• 中美关系：在“元首外交”和机制化框架下，中美关系短期内将保持缓和，但国会层面可能仍会出现“作秀式”反华议案，影响市场预期。

关键信息

选情分析

• 众议院：特朗普在众议院多数席位的守住难度较大。
• 参议院：仍有胜算，但整体选情不乐观。

大类资产走势预测

• 美股：中期选举前数月受风险溢价压制，但选举结束后政策路径明朗，标普500和纳斯达克指数均有望反弹，历史胜率高达100%。
• 美债收益率：对中期选举的反应不稳定，取决于财政扩张是否延续及债务上限博弈。
• 美元：受中期选举影响有限，但在油价、AI领先优势和欧元区疲弱的支撑下，下半年可能维持偏强走势。
• 黄金：受益于避险情绪、政策不确定性及财政赤字预期，在中期选举期间具备相对确定的配置价值。

投资启示

• 中期选举前：市场交易不确定性，需关注政策与地缘风险的波动。
• 中期选举后：政策路径趋于明朗，市场可能迎来反弹机会，尤其是美股。

风险提示

• 全球大宗商品价格波动可能加剧市场不确定性。
• 美国经济超预期衰退的风险需警惕。

总结

特朗普在中期选举前的政策布局以“内政稳民生、外交稳局势”为主线，试图通过一系列具体措施巩固其政治基础并塑造强人形象。在资产配置方面，市场需关注选举对美股的提振作用、美债和美元的不确定性，以及黄金的避险价值。整体来看，中期选举将对政策走向和市场情绪产生深远影响，投资者应密切跟踪政策动态与市场反应，以应对潜在的波动与机遇。