> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中期选举压力下的特朗普政策棋局总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年中期选举背景下，特朗普政府的政策动向及其对大类资产市场的影响。报告指出，特朗普正面临选情不利的局面，其政策重心将围绕“保基本盘、稳生活成本、塑造强人叙事”展开，以应对中期选举的挑战。 ## 主要观点 ### 一、内政政策：聚焦民生与产业回流 特朗普在内政方面将采取以下措施： - **制造业回流**：通过301调查等手段强化制造业回流叙事，向摇摆州展示产业成果。 - **减税与民生改善**：重塑减税政绩，通过退税、儿童账户、药品降价、住房供给和汽油价格调查等举措回应选民对“可负担性”的关切。 - **农业补贴**：申请110亿美元农业补贴，以修复能源价格冲击下的农业州选情。 - **选举制度防守**：收紧邮寄投票规则，增加选举制度的防守力度，以确保选举结果可控。 ### 二、外交政策：缓和中东，扩张军费 在外交方面，特朗普的策略包括： - **中东局势缓和**：主动寻求美伊停火，以止损并缓解地缘风险对国内政治的冲击。 - **军费扩张**：在中期选举前推动1.5万亿美元国防预算，通过“金穹”、“黄金舰队”等长期项目巩固军工与选举联盟。 - **地缘政治动作**：继续施压伊朗、整顿拉美局势，并关注北约军费问题，以维持政治动员和强人形象。 - **中美关系**：在“元首外交”和机制化框架下，中美关系短期内将保持缓和，但国会层面可能仍会出现“作秀式”反华议案，影响市场预期。 ## 关键信息 ### 选情分析 - **众议院**：特朗普在众议院多数席位的守住难度较大。 - **参议院**：仍有胜算，但整体选情不乐观。 ### 大类资产走势预测 - **美股**：中期选举前数月受风险溢价压制，但选举结束后政策路径明朗，标普500和纳斯达克指数均有望反弹，历史胜率高达100%。 - **美债收益率**：对中期选举的反应不稳定，取决于财政扩张是否延续及债务上限博弈。 - **美元**：受中期选举影响有限，但在油价、AI领先优势和欧元区疲弱的支撑下，下半年可能维持偏强走势。 - **黄金**：受益于避险情绪、政策不确定性及财政赤字预期，在中期选举期间具备相对确定的配置价值。 ## 投资启示 - **中期选举前**：市场交易不确定性，需关注政策与地缘风险的波动。 - **中期选举后**：政策路径趋于明朗，市场可能迎来反弹机会，尤其是美股。 ## 风险提示 - 全球大宗商品价格波动可能加剧市场不确定性。 - 美国经济超预期衰退的风险需警惕。 ## 总结 特朗普在中期选举前的政策布局以“内政稳民生、外交稳局势”为主线，试图通过一系列具体措施巩固其政治基础并塑造强人形象。在资产配置方面，市场需关注选举对美股的提振作用、美债和美元的不确定性，以及黄金的避险价值。整体来看，中期选举将对政策走向和市场情绪产生深远影响，投资者应密切跟踪政策动态与市场反应，以应对潜在的波动与机遇。