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农产品早报 2025-06-25（五矿期货）

一、大豆/粕类

1. 市场动态

   • 美豆：价格回落，受天气好转、贸易争端及原油暴跌影响；市场预期新作产量可能下降，支撑美豆，但全球供应过剩压力大。
   • 国内豆粕：现货价格稳定或跌10元/吨，成交偏弱；压榨量创新高，累库压力增加。

2. 交易策略

   • 关注供应过剩与成本支撑的矛盾，建议逢低试多豆粕成本区间，警惕库存压力上升。
   • 美国生物柴油政策对需求端形成利好，但需观察产量数据及宏观风险。

二、油脂

1. 市场动态

• 棕榈油：马来西亚出口数据向好，但产量下降；印尼库存高企拖累价格。
• 美原油停火传闻抑制高价估值，叠加印度采购延迟。
• 国内现货：基差震荡回落，广州24度棕榈油、江苏豆油、华东菜油升水幅度缩小。

2. 交易策略

• 政策超预期利好生物柴油需求，但产量预期与宏观面抑制上行空间；建议震荡操作，关注7月美国生物柴油政策听证会。

三、白糖

• 市场动态：郑糖下跌，进口窗口开放叠加巴西产量预期增量压制行情；国内库存高企，价格承压。
• 交易策略：进口利润扩大利空，短期反弹难以持续；关注巴西产量是否超预期下降。

四、棉花

• 市场动态：郑棉上涨，新疆高温干旱影响单产，国内库存去化加速；进口受限叠加政策预期提振短期情绪。
• 交易策略：需求淡季叠加高基差，缺乏持续上涨动力，短期震荡偏多；关注高温天气对单产影响。

五、鸡蛋

• 市场动态：全国价格稳定，需求未明显改善，供应端压力逐步显现。
• 交易策略：需求淡季，产能去化或晚于预期；建议前高抛空联动现货，短期关注上方压力。

六、生猪

• 市场动态：现货稳定，养殖端挺价情绪仍在，但高价接受度下降。
• 交易策略：建议近端合约逢低短多，关注累库节奏；远月合约需等待抛空机会。