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国泰君安期货商品研究晨报-农产品（2025年06月25日）

棕榈油

• 观点：产地近端基本面改善有限，反套表达有限。
• 数据：棕榈油主力价格8,326元/吨，跌2.28%；马棕主力期货价3,986林吉特/吨，跌3.37%。
• 新闻：马来西亚产量或减1%-5%，印尼棕榈油库存增至304万吨。
• 趋势：中性（强度0）。

豆油

• 观点：国际油价回落，油脂单边回调，价差有所改善。
• 数据：豆油主力7,950元/吨，跌2.17%；豆棕价差-376，同比缩小。
• 新闻：巴西大豆出口预期增至1499万吨，阿根廷压榨数据低于预期。
• 趋势：中性（强度0）。

豆粕/豆一

• 观点：美豆收跌，国内连粕或调整震荡；现货稳定，盘面震荡。
• 数据：美豆期货跌2.03%，豆粕主力29,370元/吨，基差维持。
• 新闻：巴西大豆出口或达1499万吨，芝加哥大豆跟随原油下跌。
• 趋势：偏弱（强度-1）。

玉米

• 观点：震荡调整，北方集港价格小幅提价，广东稳定。
• 数据：东北价格2220-2380元/吨，广东蛇口2440-2460元/吨。
• 趋势：中性（强度0）。

白糖

• 观点：震荡偏弱，原糖价格同比下降，基差扩大。
• 数据：原糖价格15.74美分/磅，国产现货6020元/吨，期货5710元/吨。
• 新闻：全球供需或短缺547万吨，巴西产糖同比增产，国内进口同比减少。
• 趋势：偏弱（强度-1）。

棉花

• 观点：关注下游需求及商业库存。
• 数据：郑棉主力CF2509报13,565元/吨，ICE美棉67.78美分/磅，基差扩大。
• 观点：短期内政策托底情绪抬头，但基本面偏弱，郑棉仍难改偏弱格局，波动区间为13000-14500元/吨。
• 趋势：偏弱（强度-1）。

鸡蛋

• 观点：现货转弱，养殖利润继续压缩，终端消费承压。
• 数据：全国销售环比下行，现货蛋价持平或小幅下调。
• 趋势：中性（强度0）。

生猪

• 观点：震荡调整，政策收储提振短期情绪，但中期基本面偏弱。
• 数据：现货城市价持稳，期货盘面震荡，主力合约支撑位13000元/吨。
• 市场逻辑：政策托底形成情绪底，但难以支持大幅反弹，短期谨慎操作。
• 趋势：中性（强度0）。

花生

• 观点：下方有支撑，产区余货不多，价格整体稳定。
• 数据：河南白沙通米4.7元/吨，东北大花生通米4.4元/吨，多数地区价格平稳。
• 趋势：中性（强度0）。