20251021-宏源期货-有色金属周报-工业硅_多晶硅_基本面弱势与政策预期博弈_价格维持区间整理_31页_2mb

工业硅方面，西南地区进入枯水期，电力成本上升，部分企业减产或停产，而新疆等地开工率提升，整体开炉数增加，供给呈“南减北增”格局。原料如硅煤、石油焦价格稳中有升，电极价格持稳，成本支撑增强，但需求端疲软，有机硅企业检修导致开工下滑，工业硅总需求偏弱。库存处于高位，社会库存及厂库小幅波动，期货仓单变化不大。价格维持区间震荡，运行区间预计为8,300-9,000元/吨，基本面供强需弱未改，后续关注宏观情绪及供给端变化。

多晶硅方面，9月产量约13万吨，前三季度累计产量同比减少33%，10月预计环比小幅增长3-5千吨。组件出口退税政策尚未明确，若取消可能刺激短期出口备货，印度“双反”政策预期也带来一定支撑。但国内光伏装机增速放缓，集中式与分布式需求均不及预期，组件压力传导至上游。截至10月16日，多晶硅库存达25.3万吨，硅片库存17.31GW，库存高企。尽管收储政策预期存在，但尚未落地，盘面反弹动力不足。多晶硅期货价格低位回升，现货价格波动较小，短期在政策预期与基本面弱势博弈下维持震荡。

有机硅因部分企业检修、供给收紧叠加订单尚可，DMC等产品价格小幅上涨。铝合金开工率小幅波动，价格略有下滑。总体来看，工业硅与多晶硅市场均面临供需矛盾，短期内价格难有趋势性行情，主要运行于区间整理状态，后续需关注政策动向、库存变化及终端需求恢复情况。风险因素包括宏观环境变动、政策不确定性及企业非计划性停产。