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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 黑色系列

核心内容概述

本报告为2025年6月9日的国泰君安期货商品研究晨报，聚焦黑色系列及原木市场，分析各品种的期货价格、现货价格、持仓变动、价差变化以及宏观行业新闻，整体趋势以震荡为主，缺乏明确方向。

主要观点与策略

铁矿石

• 趋势：预期反复，宽幅震荡
• 期货价格：昨日收盘价为701.0元/吨，涨跌幅为-0.50%
• 现货价格：进口矿价格整体下跌，其中卡粉（65%）价格为820.0元/吨，PB（61.5%）价格为728.0元/吨，金布巴（61%）价格为685.0元/吨，超特（56.5%）价格为616.0元/吨
• 价差：基差（12505,对超特）为174.4元/吨，较前日下降1.8元/吨；12509-12601价差为36.0元/吨，较前日上升2.5元/吨
• 持仓：昨日持仓为718,469手，变动为+2,193手
• 趋势强度：$\theta$

螺纹钢

• 趋势：低位震荡
• 期货价格：RB2510昨日收盘价为2,975元/吨，涨跌幅为+0.57%
• 现货价格：上海、杭州、北京、广州螺纹钢价格分别为3120、3130、3160、3220元/吨，价格小幅上涨
• 价差：基差（RB2510）为145元/吨，较前日上升4元/吨；RB2510-RB2601价差为4元/吨，较前日下降4元/吨
• 持仓：RB2510昨日持仓为2,216,449手，变动为-40,564手
• 趋势强度：0

热轧卷板

• 趋势：低位震荡
• 期货价格：HC2510昨日收盘价为3,092元/吨，涨跌幅为+0.55%
• 现货价格：上海、杭州、天津、广州热轧卷板价格分别为3200、3210、3120、3230元/吨，价格小幅上涨
• 价差：基差（HC2510）为108元/吨，较前日上升5元/吨；HC2510-HC2601价差为5元/吨，较前日上升3元/吨
• 持仓：HC2510昨日持仓为1,582,478手，变动为+3,429手
• 趋势强度：0

硅铁

• 趋势：宽幅震荡
• 期货价格：硅铁2507合约收盘价为5206元/吨，硅铁2509合约收盘价为5104元/吨
• 现货价格：硅铁FeSi75-B（内蒙）价格为5150元/吨，硅锰FeMn65Si17（内蒙）价格为5500元/吨
• 价差：期现价差（现货-07期货）为-56元/吨，较前日上升10元/吨；近远月价差（2507-2509）为102元/吨，较前日上升8元/吨
• 趋势强度：0

锰硅

• 趋势：宽幅震荡
• 期货价格：锰硅2507合约收盘价为5520元/吨，锰硅2509合约收盘价为5538元/吨
• 现货价格：硅锰FeMn65Si17（内蒙）价格为5500元/吨，与前日持平
• 价差：期现价差（现货-09期货）为-38元/吨，较前日上升56元/吨；近远月价差（2507-2509）为-18元/吨，较前日上升54元/吨
• 趋势强度：0

焦炭

• 趋势：三轮提降落地，宽幅震荡
• 期货价格：J2509昨日收盘价为1350.5元/吨，涨跌幅为+0.63%
• 现货价格：河北准一干熄焦价格为1305元/吨，山西准一到厂价为1140元/吨，日照港准一平仓价格指数为1200元/吨
• 价差：基差（J2509）为54.5元/吨，较前日下降83.5元/吨；J2509-J2601价差为-17.5元/吨，较前日下降1.0元/吨
• 持仓：焦炭J2509合约多头减仓255手，空头增仓128手
• 趋势强度：0

焦煤

• 趋势：事故扰动，宽幅震荡
• 期货价格：JM2509昨日收盘价为778.5元/吨，涨跌幅为+2.84%
• 现货价格：临汾低硫主焦煤价格为1180元/吨，金泉蒙5精煤自提价为893元/吨，吕梁低硫主焦煤价格为1100元/吨，峰景折人民币价格为1633元/吨
• 价差：基差（JM2509）山西为92.5元/吨，较前日下降21.5元/吨；蒙5#为110.5元/吨，较前日下降16.5元/吨
• 持仓：焦煤JM2509合约多头减仓8920手，空头减仓3993手
• 趋势强度：0

动力煤

• 趋势：需求仍待释放，宽幅震荡
• 期货价格：ZC2507合约昨日收盘价为840元/吨，无成交
• 现货价格：南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税价为700元/吨，防城港3800大卡印尼煤库提含税价为448元/吨
• 持仓：动力煤ZC2507合约多头减仓0手，空头减仓0手
• 趋势强度：0

原木

• 趋势：震荡反复
• 期货价格：2507合约收盘价为768.5元/立方米，2509合约收盘价为784.5元/立方米
• 现货价格：各地区原木价格稳定，如山东市场3.9米30+辐射松价格为750元/立方米，江苏市场5.9米40+辐射松价格为840元/立方米
• 价差：基差（现货-2507）为-18.5元/立方米，较前日下降628.6%；现货-2509为-34.5元/立方米，较前日上升102.9%
• 趋势强度：$\theta$

宏观及行业新闻

1. 中美经贸磋商：何立峰副总理将于6月8日至13日访问英国，并与美方举行首次中美经贸磋商机制会议。
2. 钢铁产量：2025年5月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降4.9%，生铁日产环比下降3.5%，钢材日产环比增长2.5%。
3. 可再生能源：截至2025年4月底，我国可再生能源发电装机达20.17亿千瓦，同比增长58%。
4. 钢联周度数据：螺纹钢产量-7.05万吨，热卷产量+9.2万吨，总库存螺纹钢-10.57万吨，热卷+7.83万吨，五大品种合计-1.79万吨。
5. 美国就业数据：5月ADP就业人数增长3.7万人，低于预期的11.0万人，为2023年3月以来最低水平。
6. 中国PMI：5月财新制造业PMI报48.3，为2024年10月以来首次跌至临界点以下。

总结

整体来看，黑色系列及原木市场在2025年6月9日呈现震荡格局，缺乏明确趋势。铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭和焦煤均以宽幅震荡为主，而动力煤则因需求待释放维持宽幅震荡。原木市场价格稳定，但存在震荡反复的可能。宏观方面，中美经贸磋商和国内钢铁产量数据对市场影响有限，但部分数据如PMI显示经济下行压力。投资者需密切关注供需变化及政策动向，谨慎操作。