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商品日报 20260128 总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月28日全球及中国主要商品期货市场的走势及影响因素，涵盖宏观面、主要品种观点及交易数据。整体来看，市场受到美元指数走弱、地缘政治风险、国内政策及行业基本面等多重因素影响，呈现出震荡偏弱或高位震荡的格局。

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主要观点

宏观面

• 美元指数跌至四年低位，受特朗普言论及市场对美元干预的预期影响。
• 美国1月消费者信心指数降至84.5，创2014年以来新低，反映就业疲软与高物价压制居民支出意愿。
• 地缘风险升温，美国在中东举行空军演习，引发油价上涨与黄金走强。
• 美联储政策会议与主席人选进展成为市场关注焦点，美元走弱对风险资产形成支撑。

A股市场

• A股周二低开高走，但整体仍呈普跌态势，两市成交额回落至2.92万亿元。
• 宽基指数ETF持续流出，资金风险偏好回落，市场进入缩量分化阶段。
• 中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，2025全年同比增长0.6%，实现四年首次增长。

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关键商品分析

贵金属

• 黄金价格再创新高，COMEX黄金期货冲高至5200美元/盎司，受美元走弱及地缘风险影响。
• 白银价格高位震荡，金银比价从低位修复，市场预期银价将逐步回归与金价一致。
• SPDR黄金ETF及SLV白银ETF价格保持稳定，但白银ETF持仓量略有减少。

铜

• 沪铜主力震荡回落，伦铜窄幅波动，国内电解铜现货市场成交冷清。
• 美元指数走弱对铜价形成支撑，但美国消费者信心指数下滑及AI替代劳动力趋势抑制需求。
• 智利矿山罢工持续，LME库存上升，国内淡季累库速度放缓，预计铜价短期高位震荡。

铝

• 沪铝主力微跌，LME铝小幅上涨，市场整体情绪偏弱。
• 美元指数走弱提振铝价，但国内消费疲软及库存偏高限制上涨空间。
• 铝价预计高位震荡，关注美联储政策及市场情绪变化。

氧化铝

• 氧化铝期货小幅上涨，现货均价略有下滑。
• 供应压力环比稍减，部分产能检修，但市场仍保持止跌有余、反弹不足。
• 消费端按需补库，需关注更多减产信息以判断趋势。

铸造铝

• 铸造铝价格高位震荡，废铝价格保持高位但市场交投清淡。
• 供应端受限于区域政策及天气，消费端仍处淡季，市场僵持状态延续。

锌

• 锌价走势坚挺，受美元走弱及成本支撑影响。
• 下游按需采购，贸易商挺价情绪增强，预计锌价维持高位震荡。

铅

• 铅价偏弱，部分炼厂减产，再生铅企业亏损加剧。
• 市场交投情绪清淡，铅价在整数关口反复，需关注供应减少带来的支撑。

锡

• 锡价高位震荡，受美元走弱及监管压制影响。
• 锡矿供应修复有限，下游接受度不佳，预计短期震荡，但月内涨幅较大，回调风险需警惕。

螺纹钢

• 螺纹钢震荡偏弱，节前建筑需求有限，钢厂盈利改善但整体压力仍存。
• 热卷需求相对平稳，市场预计延续低位震荡。

铁矿石

• 铁矿石震荡向下，巴西淡水河谷产量环比下降，但同比增加。
• 供应端压力仍大，钢厂补库预期支撑有限，预计期价震荡承压。

双焦

• 焦炭、焦煤价格震荡偏弱，华北环保及焦企亏损导致产量收缩。
• 下游需求疲软，铁水产量回落，预计期价继续偏弱运行。

豆菜粕

• 豆粕震荡运行，巴西大豆出口量低于预期，阿根廷天气不利影响市场预期。
• 菜粕小幅上涨，市场关注南美产区进展及政策变化。

棕榈油

• 棕榈油震荡偏强，受美元走弱及成本支撑影响。
• 国内春节前备货需求及出口数据疲软，预计短期震荡偏强。

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交易数据概览

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅%	成交量（手）	持仓量（手）	价格单位
SHFE铜	102600	720	0.71	508604	657893	元/吨
LME铜	13024	-159	-1.21	-	-	美元/吨
SHFE铝	24305	90	0.37	668402	717227	元/吨
LME铝	3213	17	0.53	-	-	美元/吨
SHFE氧化铝	2734	2	0.07	405821	481235	元/吨
SHFE锌	24950	225	0.91	386688	230617	元/吨
LME锌	3359	8	0.22	-	-	美元/吨
SHFE铅	17000	-70	-0.41	89183	99504	元/吨
LME铅	2028	-8	-0.39	-	-	美元/吨
SHFE锡	451160	25820	6.07	351975	55071	元/吨
LME锡	54865	370	0.68	-	-	美元/吨
SHFE螺纹钢	3126	-17	-0.54	787840	2301848	元/吨
SHFE热卷	3289	-13	-0.39	288700	1508428	元/吨
DCE铁矿石	788.0	3.5	0.45	211744	571053	元/吨
DCE焦煤	1116.5	-43.0	-3.71	891192	650394	元/吨
DCE焦炭	1668.0	-51.0	-2.97	20698	40510	元/吨

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产业数据透视

铜

• SHFE铜主力上涨720元/吨，LME铜下跌159美元/吨。
• LME库存增加1825吨，沪伦比价维持稳定。

镍

• SHFE镍主力上涨730元/吨，LME镍下跌355美元/吨。
• LME库存小幅增加，沪伦比价略有上升。

锌

• SHFE锌主力上涨225元/吨，LME锌上涨7.5美元/吨。
• LME库存减少775吨，沪伦比价略有上升。

铅

• SHFE铅主力下跌70元/吨，LME铅下跌8美元/吨。
• LME库存减少2425吨，沪伦比价保持稳定。

铝

• SHFE铝主力上涨90元/吨，LME铝上涨17美元/吨。
• LME库存增加3025吨，沪伦比价略有下降。

氧化铝

• SHFE氧化铝主力上涨2元/吨，现货均价略有下滑。
• 上期所仓单库存增加6293吨，澳洲FOB价格小幅上涨。

锡

• SHFE锡主力上涨25820元/吨，LME锡上涨370美元/吨。
• LME库存增加20吨，沪伦比价显著上升。

螺纹钢

• 螺纹主力下跌17元/吨，基差收窄。
• 唐山钢坯价格下跌20元/吨，南北价差有所收窄。

铁矿石

• 铁矿主力上涨3.5元/吨，日照港PB粉价格上涨2元/吨。
• 巴西-青岛运价上涨0.69美元，基差略有收窄。

焦炭焦煤

• 焦炭主力下跌51元/吨，焦煤主力下跌43元/吨。
• 焦煤基差大幅收窄，焦炭价差保持稳定。

豆粕

• CBOT大豆上涨7.5美分/蒲式耳，豆粕主力微跌。
• 大豆压榨利润上升，市场关注南美产区进展。

棕榈油

• 棕榈油主力上涨2.67%，豆油、菜油同步上涨。
• 马来西亚棕榈油出口量减少，市场预期支撑价格。

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关键信息总结

• 美元指数创四年新低，引发避险情绪，支撑贵金属及部分金属价格。
• 美国消费者信心指数大幅下滑，显示经济疲软，影响铜、铝等工业品需求。
• 中国工业利润实现四年首次增长，但整体仍偏弱，影响商品走势。
• 地缘政治风险及美联储政策成为市场关注焦点，影响油价、黄金及有色金属。
• 产业端供需关系偏弱，部分矿山罢工、环保政策及季节性淡季影响价格走势。
• 期货市场整体呈现震荡格局，部分品种如棕榈油、锌、黄金表现较强。

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市场展望

• 贵金属：金价或继续上涨，银价有望修复比价。
• 铜：受美元走弱及矿山罢工影响，预计高位震荡。
• 铝：市场情绪偏弱，关注美联储政策指引。
• 锌：成本支撑明显，预计维持高位震荡。
• 铅：供应减少提供支撑，但整体偏弱。
• 锡：短期高位震荡，警惕回调风险。
• 螺纹钢：节前需求有限，预计低位震荡。
• 铁矿石：供应压力仍大，期价承压。
• 双焦：供需双弱，期价偏弱。
• 豆菜粕：关注南美产区进展，市场震荡。
• 棕榈油：短期震荡偏强，需关注出口及需求变化。

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公司信息

• 联系人：李婷、黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
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