20241224-天风证券-港股周报_微信小店_送礼给朋友_功能灰测_继续看好港股中概_6页_410kb

港股周报总结（2024.12.16-2024.12.20）

核心内容

本周港股市场整体呈现震荡上涨趋势，但恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数分别下跌 $1.25%$、$0.59%$ 和 $0.79%$。美元兑人民币离岸汇率有所回落，12月21日收于7.2913。从全年来看，11月港股市场继续由年内高点回落，而12月则呈现震荡上涨态势。在当前全球市场环境下，中国资产仍具性价比，港股中概股的估值吸引力和风险回报比较高。

主要观点

• 港股估值吸引力：截至12月20日，恒生指数12个月前瞻PE较2019年来中位数折让-1.1个标准差，处于历史分位值约23.8%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE低于2019年来中位数2.4个标准差，处于历史分位值约13.4%；恒指股权风险溢价低于历史中位数0.7个标准差，处于约16.1%分位值。
• 资金流向：港股通5个交易日净买入243.49亿元，维持净流入趋势。
• 美联储降息：12月18日，美联储宣布降息25个基点，将政策利率目标区间调降至4.25%-4.5%，符合市场预期，但降息后美股三大指数下挫，美元指数上涨。
• 微信小店“送礼物”功能灰测：该功能上线前，市场已进入节日季，预计将为微信电商带来较大催化，反映微信在社交电商和直播电商方面的布局深化。
• IPO进展：本周多家公司披露IPO新进展，包括佑驾创新、讯飞医疗科技、健康之路、英诺赛科等，计划于12月27日、30日上市。
• 行业动态：字节跳动发布豆包视觉推理大模型，以高性价比推动多模态大模型应用；阿里巴巴出售银泰100%股权，预计亏损约93亿元人民币，但战略意图明显。

关键信息

港股市场表现

• 恒生指数：本周收盘19720.7点，下跌约 $1.25%$。
• 科技股表现：腾讯上涨 $4.05%$，阿里巴巴下跌 $-6.59%$，美团下跌 $-2.46%$，京东下跌 $-4.85%$，小米上涨 $0.96%$，网易下跌 $-2.86%$，百度集团下跌 $-5.64%$，快手下跌 $-8.06%$，中芯国际上涨 $9.27%$。

微信小店“送礼物”功能

• 功能上线：微信小店开启“送礼物”功能灰度测试，用户可将商品作为礼物发送给朋友，收礼方可填写收货地址或更换款式。
• 市场影响：该功能与微信社交优势结合，有望加快商家入驻及用户消费习惯的形成，或重演微信红包推动支付市场格局变化的故事。
• 节日催化：12月下旬重点节假日密集，微信电商或将迎来较大发展契机。

IPO进展

• 本周招股公司：佑驾创新、讯飞医疗科技、健康之路、英诺赛科，分别计划全球发售3919万、703.55万、2500万、4536.4万股H股。
• 上市时间：预期股份将于2024年12月27日、30日上市。

重点关注标的

• 港股受益标的：微盟、有赞（电商SaaS与虚拟人技术先发优势）。
• A股受益标的：值得买、光云科技、焦点科技、华凯易佰、遥望科技（AI电商布局）。
• 微信电商代运营：电声股份、青木科技、丽人丽妆、壹网壹创、值得买、若羽臣、凯淳股份。
• 微信广告代理商：天地在线、蓝色光标、天下秀、浙文互联。
• 开通微信小店送礼功能的品牌方：东方甄选、元隆雅图、中信出版等。

风险提示

• 外部风险：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀压力。
• 内部风险：国内疫情反复、经济增长放缓、政策刺激效果不足。

分析师信息

• 孔蓉：SAC执业证书编号 S1110521020002，邮箱 kongrong@tfzq.com
• 王梦恺：SAC执业证书编号 S1110521030002，邮箱 wangmengkai@tfzq.com
• 杨雨辰：SAC执业证书编号 S1110521110001，邮箱 yuchenyang@tfzq.com
• 李泽宇：SAC执业证书编号 S1110520110002，邮箱 lizeyu@tfzq.com
• 曹睿：SAC执业证书编号 S1110523020003，邮箱 caorui@tfzq.com