电子行业专题研究（普通）：Deepseek_R1是AGI的里程碑，中长期利好算力硬件_17页_2mb

报告摘要

DeepSeek R1 是 AGI 的里程碑，中长期利好算力硬件

核心内容

2025年2月4日发布的证券研究报告指出，DeepSeek R1 是通往通用人工智能（AGI）的重要一步，其算法创新和性能表现具有显著价值。报告强调了DeepSeek在降低推理成本和提升模型性能方面的突破，同时指出OpenAI也在积极应对，推出o3-mini和Deep Research等新模型。整体来看，AI技术正快速进步，AGI商业化奇点临近，算力投入将在中长期持续增长。

主要观点

DeepSeek R1 的突破：
- DeepSeek R1 是基于 DeepSeek V3 架构的集大成之作，性能对标 OpenAI o1。
- DeepSeek-R1-Zero 通过大规模强化学习（RL）训练，无需监督微调（SFT）即可展现强大的推理能力，包括自我验证、反射和生成长 CoT 等功能。
- DeepSeek 团队开源了多个模型，包括 DeepSeek-R1-Zero、DeepSeek-R1 和基于 Qwen 和 Llama 的六个密集模型（1.5B、7B、8B、14B、32B、70B），在部分测试中表现优于 OpenAI o1-mini。
OpenAI 的反攻：
- OpenAI 发布了 o3-mini，其在物理模拟和编程能力上显著提升。
- o3-mini 在模拟小球转动时表现出更强的物理推理能力，能够生成四维空间内的弹射程序。
- Deep Research 是 OpenAI 新发布的一种代理模型，能够通过一个提示查找、分析和综合数百个在线资源，生成研究分析师级别的报告。
AI 发展前景：
- 谷歌 DeepMind 将 AI 划分为六个发展阶段，从“Emerging”到“Superhuman”，当前 AI 在专业领域已达到超人级别，但在通用人工智能方面仍处于较低水平。
- 当前全球 GDP 中约 50% 的劳动力为人类劳动，AI 在此领域有广阔前景，特别是自动驾驶、人形机器人等方向。
投资建议：
- AI 领域发展速度远超传统制造业，算力投入将在中长期加速。
- 推理市场有望快速放量，文生文、文生视频等功能将快速迭代。
- 建议关注 AI 产业链相关标的，包括云侧和端侧企业。

关键信息

DeepSeek V3 的特点：
- 采用 MLA 和 DeepSeekMoE 架构，实现高效的推理和低成本的训练。
- 总参数量达 671B，每个令牌激活 37B 参数。
- 仅需 2.664M H800 GPU 小时完成 14.8T tokens 的预训练。
DeepSeek-R1-Zero 的性能：
- 通过 RL 训练，无需 SFT，展现强大推理能力。
- 在 AIME 2024、MATH-500、LiveCodeBench 等测试中表现优异。
o3-mini 的性能与成本：
- 在物理模拟和编程任务中表现突出，能够生成复杂程序和游戏。
- 定价较高，输入价格为 0.55 美元（缓存命中）/1.1 美元（缓存未命中），输出价格为 4.4 美元。
Deep Research 的功能：
- 能够通过一个提示生成研究分析师级别的报告，利用推理能力搜索和分析大量在线资源。
- 在人类终极考试中表现优异，专家级别任务通过率高达 26.6%。
投资标的建议：
- AI 云侧：工业富联、沪电股份、生益科技、深南电路、胜宏科技、寒武纪、海光信息。
- AI 端侧：蓝思科技、领益智造、鹏鼎控股、东山精密、乐鑫科技、瑞芯微、恒玄科技、全志科技、兆易创新、晶晨股份。

风险因素

宏观经济下行风险。
下游需求不及预期风险。
中美贸易摩擦加剧风险。

图表目录

图1：DeepseekV3 基本架构。
图2：DeepSeek-R1-Zero 的“啊哈时刻”。
图3：DeepSeek 性能对标 OpenAI o1。
图4：DeepSeek 蒸馏小模型性能超越 OpenAI o1-mini。
图5：o3-mini 具备更强的反重力推理能力。
图6：o3-mini 生成小球在四维空间弹射的代码。
图7：o3-mini 理解物理世界的 demo。
图8：o3-mini 仅用 8 秒时间克隆一个应用。
图9：o3-mini 生成的贪吃蛇游戏。
图10：o3-mini 生成的射击游戏。
图11：o3-mini 生成的漂浮城市。
图12：o3-mini 定价对比。
图13：Deep Research 在人类终极考试中的成绩。
图14：Deep Research 专家级别任务通过率。
图15：谷歌提出的 AGI 等级。
图16：FIGURE 看到的长期机会。

行业发展趋势

AI 的产业化有望在中长期加速算力投入，推动技术落地。
推理市场快速放量，文生文、文生视频、图生视频等功能将快速迭代。
世界模型等研究方向有望加速，但大模型厂商的淘汰也将加快。
AI 的发展将如计算机一样，从实验室走向千家万户，孕育新的企业。

总结

DeepSeek R1 作为 AGI 的重要里程碑，展示了开源模型在算法创新和性能提升方面的潜力。OpenAI 的反攻也表明 AI 领域竞争激烈，技术进步迅速。随着 AI 技术的不断突破，推理和训练市场将快速放量，推动算力投入增长，为 AGI 商业化铺平道路。建议投资者关注 AI 产业链相关标的，把握未来技术变革带来的机遇。

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