20160204-东吴证券-医药行业：独立医学实验室行业专题报告-五年，200亿市场！_2mb

独立医学实验室行业专题报告总结

核心内容

独立医学实验室（ICL）作为第三方检验服务的重要组成部分，正经历快速的发展。其核心在于规模经济，通过降低单位成本、提升服务质量与技术能力，实现多方共赢。

主要观点

• 市场潜力巨大：我国独立医学实验室行业预计未来五年将保持30%以上的年复合增长率，新增市场空间约200亿元。
• 行业渗透率低：目前我国ICL行业渗透率仅为2.2%-2.7%，远低于欧美日的38%、50%和67%，市场仍有较大增长空间。
• 商业模式多样化：行业呈现“产品+销售+服务”一体化趋势，部分企业通过整合渠道资源、拓展业务领域（如CRO、健康管理、司法鉴定等）提升竞争力。
• 技术驱动发展：新技术如化学发光、基因测序等推动行业扩容，提升独立医学实验室的技术与成本优势。
• 区域发展不平衡：我国ICL发展主要集中在东部沿海省份，而中西部地区仍有较大市场潜力。

关键信息

市场规模预测

• 2014年市场规模：约47.6亿元。
• 2015年预计市场规模：约75亿元。
• 2020年预计市场规模：约300亿元。
• 年复合增长率：2014-2015年达54%，未来五年预计保持30%以上增速。

行业驱动因素

1. 医疗控费：推动医疗机构将检验业务外包。
2. 分级诊疗：促进患者资源下沉至基层医疗机构，增加检验外包需求。
3. 民营医院发展：民营医院数量增加，但规模较小，外包检验动力强。
4. 技术进步：新技术、新设备的广泛应用提升行业效率和市场空间。

企业布局与模式

• 金域检验：以服务为主，覆盖全国主要城市，专注于综合型实验室。
• 迪安诊断：采用“产品+服务”模式，积极向产业链上游延伸，整合渠道资源，布局连锁实验室。
• 美康生物：通过“51%模式”整合渠道资源，设立区域医学检验中心，实现诊断产业一体化。

未来发展趋势

1. 区域下沉：地级市和基层医疗机构将成为ICL企业布局的重点。
2. 业务多元化：拓展科研服务、司法鉴定、CRO服务、健康体检等领域。
3. 平台化发展：借助互联网提升服务信息化水平，推动B2B向B2C和O2O模式转型。
4. 产业整合：通过并购、合作等方式提升行业集中度，形成寡头竞争格局。

重点上市公司推荐

迪安诊断（300244）

• 战略布局：加速全国三级连锁实验室网络建设，布局地级市和基层市场。
• 渠道整合：通过控股和战略合作整合优质检验医疗服务商，设立产业基金拓展大健康产业。
• 业务延伸：涉足高端体检、CRO服务、基因测序、慢病管理等。

美康生物（300439）

• 产品线完善：自产与代理IVD试剂和仪器，打造生化、免疫、分子和POCT全产品线。
• 渠道整合：采用“51%模式”收购区域公司，获取客户和渠道资源。
• 异地扩张：在多地设立和收购医学检验所，推进区域化发展。

行业挑战

• 行业集中度低：目前行业尚未形成明显的寡头格局，竞争较为分散。
• 区域发展差异：中西部地区ICL发展相对滞后，存在较大增长空间。
• 政策与市场环境：医保控费政策和分级诊疗的推进将对行业格局产生深远影响。

投资建议

• 投资评级：东吴证券对独立医学实验室行业评级为“增持”，认为其未来增长潜力较大。
• 个股评级：迪安诊断和美康生物均被看好，认为其在行业整合和业务拓展方面具备优势。

结论

独立医学实验室行业在中国正迎来快速发展期，预计未来五年将新增200亿元市场空间。随着医疗控费、分级诊疗和民营医院的快速发展，以及新技术的应用和互联网+模式的推动，行业将向规模化、平台化、多元化方向发展，形成以龙头企业为主导的格局。