20250330-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_海南机场获控股股东增持_OC证下发引发市场高度关注低空经济产业化进程_7页_971kb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容

海南机场控股股东增持

海南机场控股股东海南机场集团通过大宗交易以3.69元/股的价格，受让子公司持有的41,792,448股（占总股本0.37%），持股比例从24.51%提升至24.87%，交易总额为1.54亿元。此次增持主要出于两方面考虑：一是消除子公司因重整受偿导致的交叉持股问题，符合监管要求；二是表达对公司长期价值及发展前景的认可。此举有助于增强公司治理结构的稳定性，维护股价和投资者利益。

海南机场的核心枢纽地位

海南机场运营11家机场，包括海南省内的海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌、三沙永兴4大枢纽机场及岛外7家中小机场，2023年旅客吞吐量峰值超5281万人次。其中，美兰和凤凰机场分别位列全国第18和第20位，是自贸港航空门户的核心载体。公司还参与儋州、东方机场建设，推动海南“主一次，两支一货运”机场体系成型。在封关运作准备中，美兰、凤凰、博鳌三大口岸基建及设备调试已全部完工，凸显其不可替代的枢纽功能。

低空经济对旅游业的赋能

3月28日，合肥合翼航空获得全球首张民用无人驾驶载人航空器运营合格证（OC证），标志着低空旅游、短途通航等业态将加速落地。海南作为旅游胜地，低空观光、海岛间通勤等需求潜力巨大，有望进一步激活客流，提升机场非航收入（如起降费、商业租赁）。海南机场作为基础设施运营商，将从低空产业规模化中持续受益，其估值逻辑或迎来重估。

主要观点

• 控股股东增持：海南机场集团增持子公司股份，消除交叉持股，符合监管要求，增强公司治理结构稳定性。
• 核心枢纽功能：海南机场在自贸港发展和低空经济布局中具有重要地位，现有机场网络为低空经济提供基础设施支持。
• 低空经济前景：OC证的下发标志着低空经济进入实质性发展阶段，海南机场有望拓展通航、无人机物流等新场景，成为区域低空产业链的关键节点。
• 旅游业与低空经济结合：海南机场可通过低空旅游等新业务模式提升非航收入，推动估值重估。

关键信息

• 增持详情：交易价格3.69元/股，受让股份41,792,448股，持股比例提升至24.87%，交易总额1.54亿元。
• 机场网络：运营11家机场，包括4大枢纽机场和7家中小机场，年旅客吞吐量峰值超5281万人次。
• 政策支持：海南省提出以海南机场集团为责任人之一，成立低空经济行业协会，推动低空经济高质量发展。
• OC证意义：全球首张民用无人驾驶载人航空器运营合格证的下发，预示低空旅游、短途通航等新业态加速落地。

投资建议

建议关注以下公司：

• 海南机场：管理结构持续优化，有望受益于低空经济发展。
• 祥源文旅、西域旅游、岭南控股、香港中旅：这些公司具备低空景区游览项目布局潜力，未来可能受益于低空经济的发展。

风险提示

• 消费恢复不及预期
• 宏观经济波动

行业走势

本周（3月24日至3月28日）：

• 申万商贸零售指数下跌2.05%
• 申万社会服务指数下跌1.96%
• 申万美容护理指数下跌1.64%
• 上证综指下跌0.40%
• 深证成指下跌0.75%
• 创业板指下跌1.12%
• 沪深300指数微涨0.01%

年初至今（1月2日至3月28日）：

• 申万商贸零售指数上涨5.21%
• 申万社会服务指数上涨0.27%
• 申万美容护理指数下跌7.93%
• 上证综指上涨12.65%
• 深证成指上涨11.37%
• 创业板指上涨12.52%
• 沪深300指数上涨14.11%

细分行业公司估值

免责声明

本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。投资者应根据自身情况做出决策，不以本报告为唯一依据。

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

总结

海南机场的控股股东增持显示出对公司未来发展的信心，同时有助于消除交叉持股问题，改善公司治理结构。海南机场作为海南省核心枢纽机场，具备强大的基础设施优势，未来有望在低空经济的发展中受益，特别是在低空旅游和无人机物流等新兴领域。建议关注海南机场及相关旅游和低空经济布局潜力较大的企业。同时，需注意消费恢复不及预期和宏观经济波动等风险。