20240625-万联证券-2024年中期机器人行业投资策略报告_群雄逐鹿_曙光将至_26页_2mb

机器人行业投资策略总结

一、行业前景与政策驱动

1. 人形机器人：2024年进入发展加速期
   • 政策利好频出：2023年起，国家及地方密集出台政策支持人形机器人产业发展，如《“机器人+”应用行动实施方案》《人形机器人创新发展指导意见》，目标到2025年建立人形机器人创新体系，关键技术取得突破。
   • 市场空间广阔：预计到2030年，全球人形机器人市场规模有望突破200亿美元；中国市场的潜力持续扩大，成为蓝海市场。

二、供给侧变化与核心机会

1. 龙头企业引领技术迭代
   • 特斯拉擎天柱机器人：快速迭代，2025年有望实现商业化落地，推动量产化进程。
   • 国内玩家崛起：优必选、宇树科技、傅利叶智能、小米等公司加快布局，产品技术日趋成熟，热度与销量上升。
   • 供应链核心厂商受益：绿的谐波、三花智控、鸣志电器等国产零部件企业受益于人形机器人小规模量产，核心标的值得关注。

三、需求侧变化与市场拓展

1. 老龄化加速替代需求
   • 全球老龄化与用工成本上升推动“机器代人”，特别是在制造业与养老护理场景应用。
   • 随着机器换人成本下降，人形机器人在养老、家庭、工业等场景的渗透率将逐步提升。

四、投资建议

• 关注人形机器人产业链核心标的，包括零部件厂商、软件算法平台、场景集成商。
• 工业机器人领域看好国产替代进程加速受益方，如汇川技术、埃斯顿、埃夫特等。
• 技术依赖较大的环节仍存在不确定性，应动态评估市场风险。

风险提示

• 竞争加剧风险：技术壁垒低可能导致行业竞争激烈。
• 技术不及预期风险：AI大模型、运动控制等仍处于演进阶段。
• 下游需求波动风险：政策与经济环境变化可能影响终端消费。