20230111-中航证券-新材料2023年年度策略_花开未有期_守候真成长_86页_18mb

金属新材料年度策略总结

核心内容概述

2023年新材料行业在“安全稳定”和“自主可控”的政策导向下，迎来了新的发展机遇。文档主要聚焦于航空航天新材料、能源材料以及轻量化工艺和材料三大投资方向，强调在当前地缘政治和经济不确定性背景下，产业链的自主可控与应用场景的重新定义将成为投资逻辑的核心。

主要观点

1. 航空航天新材料

• 行业周期：航空航天新材料已从“高速增长期”逐步进入“稳定发展期”，盈利增速预计下降至30%左右，但这一增速仍具有高质量和确定性。
• 增长动力：军用航空装备升级、国产大飞机C919商业化、商用航天崛起以及无人机等新兴领域需求爆发，将为航空航天新材料提供持续增长动力。
• 关键材料：高温合金、钛合金、碳纤维复合材料、铝锂合金等是主要增长点。
• 企业推荐：包括西部超导、钢研高纳、隆达股份、抚顺特钢、图南股份、中简科技、光威复材、中复神鹰等。

2. 能源材料

• 政策导向：能源安全成为国家战略重点，传统能源与新能源并重，推动材料需求增长。
• 细分领域：
  • 稀土及稀土永磁材料：受益于新能源汽车和风电等领域的高景气，建议关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、中科三环等。
  • 金属软磁材料：铂科新材、云路股份等具备国际竞争力。
  • 油气及核电领域用材：久立特材、应流股份等将受益于相关行业景气度提升。
• 发展趋势：能源结构重回“新旧平衡”，材料需求将呈现结构性增长。

3. 轻量化工艺及材料

• 轻量化定义：在结构自重最小化的同时满足性能和可靠性要求，包括工艺轻量化和材料轻量化。
• 重点方向：
  • 金属增材制造：具有高技术门槛，广泛应用于航空航天领域，建议关注铂力特、华曙高科。
  • 镁合金材料：具备战略资源属性，未来在汽车和航空航天领域将发挥重要作用，建议关注云海金属、三祥新材。
• 趋势预测：随着新能源汽车和航空航天领域的发展，轻量化材料需求将持续上升。

关键信息

航空航天新材料

• 国防支出增长：2015-2021年我国国防支出CAGR为7.3%，占GDP比重为1.75%，低于美俄。
• 军用航空发展：我国军机数量远低于美国，结构升级需求迫切，军用航空新材料需求持续增长。
• 民用航空增长：C919大飞机进入商业化阶段，预计2022-2041年中国将接收9284架喷气客机，民用航空新材料需求将大幅增加。
• 材料渗透率提升：钛合金和碳纤维复合材料在飞机结构中的应用比例持续提升，成为推动行业发展的关键。

能源材料

• 稀土行业：作为关键战略资源，稀土行业具备全产业链自主可控潜力，建议关注中国稀土、北方稀土、金力永磁等。
• 金属软磁材料：具备高磁导率、低损耗等优势，适用于新能源车、光伏逆变器等领域，建议关注铂科新材、云路股份。
• 油气及核电领域：随着相关行业景气度提升，对高端不锈钢管、泵及阀门等材料需求将增长，建议关注久立特材、应流股份。

轻量化工艺及材料

• 增材制造：具有短周期、轻量化、复杂结构适应性强等优势，成为航空航天领域的重要工艺，建议关注铂力特、华曙高科。
• 镁合金：具备资源战略属性，压延性好，适用于一体化压铸，未来在汽车和航空航天领域将有广阔需求，建议关注云海金属、三祥新材。
• 市场前景：随着新能源汽车和商用航天的发展，轻量化材料将成为行业新增长点。

投资建议

• 航空航天新材料：建议关注具备军民两用能力、在高温合金、钛合金、碳纤维等细分领域具有优势的企业。
• 能源材料：重点关注稀土、金属软磁材料、油气及核电领域相关材料企业。
• 轻量化工艺及材料：建议关注增材制造和镁合金等具备轻量化优势的材料企业。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 企业募投项目不及预期
• 行业竞争加剧
• 下游需求增长不及预期
• 产业技术路线不明确

图表目录（摘要）

• 图1：航空航天新材料上市公司历年及一致预期归母净利润增速
• 图2-4：我国国防支出及占比情况
• 图5-12：航空装备细分市场及C919材料使用情况
• 图13-18：航空新材料用途及应用占比
• 图19-23：航天产业参与主体及新材料应用情况
• 图24-34：钛合金产业链、海绵钛价格走势及钛材产量情况
• 图35-39：钛材下游消费结构及钛材销量情况
• 图40-48：高温合金产业链及碳纤维产业链情况
• 图49-59：碳纤维产业链及应用情况
• 图60-72：增材制造及镁合金产业链情况
• 图73-84：增材制造市场规模及镁合金应用情况

总结

2023年，金属新材料行业在国家战略指引和外部环境变化下，展现出较强的市场潜力。航空航天、能源及轻量化材料成为主要投资方向，建议重点关注具备自主可控能力、技术优势明显、应用场景广泛的企业。在当前市场环境下，虽然盈利增速有所放缓，但高质量增长与产业链稳定性将成为投资的核心逻辑。