20260714-东吴证券-_宏观_芦哲_沃什工作小组_兵分五路_改革联储_海外周报20260713_4页_893kb

沃什工作小组：兵分五路，改革联储——海外周报20260713 总结

核心内容概述

本周海外市场交易主要围绕以下两条主线展开：

1. 美伊局势升级：导致油价上涨，进而引发紧货币预期升温。
2. 全球资金轮动加快：港股补涨，而韩股连续第三周下跌，陷入技术性熊市。

市场高度关注即将公布的6月美国CPI数据和26Q2美股财报季，预期核心CPI环比涨幅温和，约为0.2%-0.23%。

沃什工作小组改革重点

美联储主席沃什主导成立了5个专门的工作小组，分别负责以下领域：

• 货币政策沟通：减少过度明确的前瞻指引，可能带来更大的市场波动和更少的Fed Put。
• 资产负债表：推进缩表政策，需两个前提：放松银行监管约束和美债收益率下行。
• 经济数据：改进官方经济指标的质量、时效与可得性，以解决市场对非农等数据质量的质疑。
• 生产率与就业：研究AI与技术进步对美国潜在增速的影响，支持供给改善型低通胀观点。
• 通胀框架：探索多元化通胀观察指标，提升通胀与货币相关性的研究深度。

6月美国CPI数据前瞻

市场对6月CPI数据的预测如下：

• 整体CPI环比：预计在-0.2%至0.0%之间。
• 核心CPI环比：预计在0.2%-0.23%之间，相对温和。
• 关键关注点：
  1. 核心CPI是否延续弱于预期的表现。
  2. 是否出现能源冲击向其他商品和服务价格的二阶传导。
  3. 超级核心通胀是否因车险拖累减弱、酒店价格回升而反弹。
  4. 居住通胀同比是否延续上行趋势，成为通胀加速的潜在推手。

风险提示

1. 特朗普政策超预期：可能对市场产生重大影响。
2. 美联储降息幅度过大：引发通胀反弹甚至失控。
3. 美联储维持高利率时间过长：可能导致金融系统流动性危机。

最新金股组合

注：所列市值、PE数据截至2026年6月30日，港股市值为港币，美光科技数据为美元，其余为人民币。HKDCNY汇率为0.87，盈利预测来源于东吴证券研究所。

机构销售通讯录

公募机构销售

• 华北区域

  • 安娜：华北区域销售总监，188-0120-3679
  • 卢亚英：华北区域销售副总监，136-8127-5172
  • 姚瑶：华北区域销售副总监，156-0117-6366
  • 李佳南：销售，156-5220-3010
  • 韩琳：销售，150-6618-8388
  • 刘诗琦：销售，188-1179-3924
  • 程心泽：销售，186-0064-7575
  • 张寅瑜：销售，178-6422-3739

• 华东区域

  • 武晋婧：华东区域销售总监兼海外业务销售总监，186-2108-1818
  • 谢彤：华东区域销售副总监，185-2133-4346
  • 韩青：华东区域销售副总监，188-1735-2981
  • 陈奕舟：销售，186-1629-1687
  • 朱纹佳：销售，139-6218-9151
  • 王馨卉：销售，182-2161-6582
  • 张祎晶：销售，186-1826-9782
  • 刘彦琪：销售，131-2261-7959
  • 宦明：销售，138-1515-6350
  • 毕爽李昕蔚：销售销售，138-0437-1290 / 188-4603-6786

• 华南区域

  • 封彦竹：华南区域销售总监，159-8913-2407
  • 姚珂：华南区域销售副总监，188-2332-0511
  • 吴芳虹：华南区域销售副总监，198-6673-6086
  • 李奇睿：销售，156-0186-0246
  • 闫娜：销售，188-2428-5225
  • 先琳：销售，185-6563-7776
  • 祝如玉：销售，188-2642-4740
  • 俞云帆：销售，136-5231-0364
  • 刘玥：销售助理，189-8879-2763

非公募机构销售

• 保险机构业务

  • 俞雅敏：保险业务销售总监，186-1637-6606
  • 罗媛：销售，187-0190-2356
  • 刘昕彤：销售，188-1130-9155
  • 董尚文：销售，191-2133-4561
  • 江迎若：销售，186-1612-2668
  • 汤祎祎：销售，158-9506-6578

• 银行及创新业务

  • 汤婷：银行及创新业务销售总监，138-1190-4357
  • 梅沁：销售，150-5733-5883
  • 王莹莹：销售，135-8175-2401
  • 王朝阳：销售，136-6137-9921
  • 张琛：销售，151-0450-0067
  • 陈睿：销售，159-0049-9885
  • 郭欣然：销售，173-1097-5925
  • 过云龙：销售，157-0156-0032

• 私募业务

  • 杭静：私募业务销售总监，136-0165-9578
  • 宋林秋：销售，188-1027-3834
  • 刘茜：销售，137-7211-1521
  • 马昕妍：销售，180-6149-7613
  • 黄龚晗：销售，156-1873-5185
  • 赵已诺：销售，131-6630-5338
  • 励洁茹：销售，135-8665-3825

海务外业

• 武晋婧：华东区域销售总监兼海外业务销售总监，186-2108-1818
• 孙晓颖：销售，138-1825-4490
• 陆梦杰：销售，150-0621-2434

公募华非

• 杨铭：华南区域非公募销售副总监，134-8060-0104
• 陈维彤：销售，159-7956-7783
• 李迪：销售，156-5296-8676

法律声明

本公众号为东吴证券研究所官方订阅号，所发布内容均来自已正式发布的研究报告。如需了解详细证券研究信息，请参见完整报告。本内容不构成投资建议，东吴证券及研究所不对因此产生的任何损失承担责任。未经授权，禁止复制、转载或引用内容，否则将追究法律责任。