20240103-国泰期货-股票股指期权_下行升波_可考虑蝶式卖空波动率__15页_1mb

股票股指期权市场分析总结（2024年1月3日）

核心内容

本文档为2024年1月3日国泰君安期货发布的股票股指期权市场分析报告，重点分析了多个主要股指及ETF期权市场的表现，并提出了投资建议：下行升波，可考虑蝶式卖空波动率。报告提供了详细的市场数据、波动率走势、PCR（看跌-看涨比率）、偏度、波动率锥及期限结构等信息，供专业投资者参考。

主要观点

• 市场整体趋势：多数主要股指和ETF指数在当日出现下跌，其中中证1000指数跌幅最大（-30.71%），而上证50指数小幅上涨（+2.61%）。
• 成交量变化：大部分期权品种成交量下降，但中证1000股指期权和部分ETF期权成交量有所上升。
• 波动率走势：整体波动率处于相对低位，部分品种如华夏科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权波动率较高，显示市场对相关资产的不确定性较高。
• PCR值：PCR值普遍偏高，表明市场情绪偏空，看跌期权相对更受青睐。
• 偏度分析：偏度多为负值，显示市场对下行风险的预期较高，整体风险偏好较低。
• 波动率锥：波动率锥显示近月合约波动率高于远月合约，表明市场预期短期波动较大，长期相对平稳。
• 波动率期限结构：多数品种呈现倒挂结构，即近月波动率高于远月，反映市场对短期风险的担忧。

关键信息

1. 上证50股指期权

• 收盘价：2294.84，+2.61%
• 成交量：29.31亿手，-2.06亿手
• 当月合成期货：2301.13，-6.30点
• 近月IV：15.45%，+0.26%
• 近月HV：14.40%，-0.11%
• Skew：10.80%，-3.03%
• VIX：17.03，-0.326

2. 沪深300股指期权

• 收盘价：3378.30，-8.06%
• 成交量：105.61亿手，-10.57亿手
• 当月合成期货：3383.40，-5.10点
• 近月IV：15.22%，+0.32%
• 近月HV：15.17%，-0.04%
• Skew：10.86%，+0.73%
• VIX：16.92，-0.150

3. 中证1000股指期权

• 收盘价：5824.04，-30.71%
• 成交量：119.25亿手，-9.13亿手
• 当月合成期货：5809.87，+14.18点
• 近月IV：15.74%，+0.00%
• 近月HV：18.80%，-0.07%
• Skew：-1.30%，-0.00%
• VIX：17.14，-0.153

4. 上证50ETF期权

• 收盘价：2.332，+0.005
• 成交量：6.28亿手，-1.60亿手
• 当月合成期货：2.336，-0.004
• 近月IV：15.05%，+0.14%
• 近月HV：14.81%，-0.16%
• Skew：7.85%，+3.93%
• VIX：16.16，-0.048

5. 华泰柏瑞300ETF期权

• 收盘价：3.443，-0.010
• 成交量：10.62亿手，+1.19亿手
• 当月合成期货：3.450，-0.007
• 近月IV：14.70%，+0.20%
• 近月HV：15.15%，-0.03%
• Skew：3.07%，+1.38%
• VIX：16.33，-0.068

6. 南方500ETF期权

• 收盘价：5.490，-0.007
• 成交量：2.26亿手，-0.84亿手
• 当月合成期货：5.484，+0.006
• 近月IV：14.10%，+0.39%
• 近月HV：12.64%，-0.09%
• Skew：-5.38%，-0.16%
• VIX：16.65，+0.070

7. 华夏科创50ETF期权

• 收盘价：0.874，-0.012
• 成交量：29.04亿手，+6.51亿手
• 当月合成期货：0.875，-0.001
• 近月IV：19.58%，+0.19%
• 近月HV：17.94%，+0.50%
• Skew：14.12%，-0.78%
• VIX：22.65，-0.456

8. 易方达科创50ETF期权

• 收盘价：0.851，-0.010
• 成交量：6.61亿手，+1.99亿手
• 当月合成期货：0.852，-0.001
• 近月IV：19.51%，-0.26%
• 近月HV：18.32%，+0.25%
• Skew：10.77%，-5.34%
• VIX：22.71，-0.471

9. 嘉实300ETF期权

• 收盘价：3.509，-0.006
• 成交量：2.91亿手，-0.60亿手
• 当月合成期货：3.514，-0.005
• 近月IV：14.77%，+0.26%
• 近月HV：15.37%，-0.08%
• Skew：2.82%，+0.08%
• VIX：16.08，-0.278

10. 嘉实500ETF期权

• 收盘价：5.606，-0.007
• 成交量：0.89亿手，-0.27亿手
• 当月合成期货：5.603，+0.003
• 近月IV：14.65%，+0.58%
• 近月HV：12.56%，-0.11%
• Skew：-4.10%，-1.61%
• VIX：16.82，+0.365

11. 创业板ETF期权

• 收盘价：1.787，-0.019
• 成交量：7.89亿手，+0.80亿手
• 当月合成期货：1.791，-0.004
• 近月IV：19.22%，+0.23%
• 近月HV：24.16%，+0.18%
• Skew：8.57%，-2.67%
• VIX：20.82，+0.058

12. 深证100ETF期权

• 收盘价：2.373，-0.029
• 成交量：0.50亿手，+0.06亿手
• 当月合成期货：2.378，-0.005
• 近月IV：17.65%，+0.38%
• 近月HV：21.21%，+0.47%
• Skew：5.45%，-3.12%
• VIX：18.41，+0.077

投资建议

• 市场预期：当前市场整体呈现下行趋势，波动率处于低位，但部分品种波动率较高。
• 策略建议：在市场下行预期增强的情况下，建议考虑蝶式卖空波动率策略，以捕捉波动率的潜在变化。
• 风险提示：市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，注意风险控制。

其他说明

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成具体投资建议，投资者应自行判断。
• 版权说明：本报告版权属于国泰君安期货，未经许可不得复制或引用。
• 分析师声明：作者具有期货投资咨询执业资格，报告内容基于合规数据及专业分析。