20260607-国金证券-机械行业研究_中长线看好联讯仪器_关注工程机械_六氟化钨涨价_15页_1mb

机械行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析机械设备行业的近期表现及未来趋势，重点关注工程机械、光模块测试设备、六氟化钨产业链及细分行业景气度。分析师满在朋指出，行业整体表现积极，尤其在出口和测试设备领域有显著增长潜力。

主要观点

1. 工程机械行业表现强劲

• 2025年5月，工程机械行业销售各类挖掘机24794台，同比增长36.2%。
• 国内销量11628台，同比增长38.6%；出口销量13166台，同比增长34.2%，出口表现明显超预期。
• 海外盈利能力高于国内，出口增速超预期将带动头部企业利润释放，推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、柳工。

2. 光模块测试设备价值提升

• 光模块速率提升对测试设备提出更高要求，包括通道带宽、传输速率及长时测试能力。
• 联讯仪器已突破65GHz带宽采样示波器、120GBaud时钟恢复单元、113.44GBaud误码分析仪，成为全球第二家能提供1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商。
• 测试设备有望成为价值量膨胀的核心环节，持续中长线看好联讯仪器。

3. 六氟化钨涨价预期增强

• 六氟化钨是半导体关键特气，日本占全球产能的25%，受中国钨粉出口管制影响，日本核心供应商减产，导致六氟化钨供应紧张。
• 2026年4月，我国六氟化钨出口单价为150美元/千克，同比提升204%。
• 建议关注中船特气、中巨芯、昊华科技、南大光电、和远气体等产业链相关企业。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周（2026/6/1-2026/6/5），SW机械设备指数上涨2.33%，在申万31个行业分类中排名第3；同期沪深300指数下跌1.54%。
• 2026年至今，SW机械设备指数上涨17.66%，排名第5；沪深300指数上涨4.04%。

2. 细分行业景气度

• 通用机械：景气度拐点向上，PMI高于荣枯线，但就业和库存仍偏弱。
• 工程机械：景气度加速向上，销量持续增长，出口表现亮眼。
• 船舶：景气度下行趋缓，新造船价格指数趋于稳定。
• 油服设备：景气度底部企稳，受油价波动影响，但短期需求仍坚挺。
• 铁路装备：景气度稳健向上，固定资产投资保持增长。
• 燃气轮机：景气度稳健向上，订单持续高增长。

投资建议

推荐股票组合

• 联讯仪器：光模块测试设备龙头，中长线看好。
• 徐工机械：工程机械出口表现强劲。
• 三一重工：工程机械行业龙头，受益于出口增长。
• 恒立液压：液压设备企业，受益于工程机械需求。
• 中联重科：工程机械制造商，出口和国内市场均表现良好。
• 柳工：工程机械企业，受益于行业景气度提升。

风险提示

• 宏观经济变化风险：全球经济波动可能影响行业需求。
• 原材料价格波动风险：原材料价格变化对成本和利润产生影响。
• 政策变化的风险：出口管制政策可能对行业格局产生影响。

重点数据跟踪

1. 通用机械

• PMI呈回升趋势，但就业和库存仍偏弱，复苏基础尚不牢固。

2. 工程机械

• 挖掘机销量持续增长，出口表现超预期。
• 2026年5月，挖掘机总销量和出口销量分别同比增长36.2%和34.2%。

3. 铁路装备

• 2025年以来，铁路固定资产投资保持稳健增长，预计未来仍维持增长趋势。

4. 船舶

• 全球新造船价格指数趋于稳定，新接船订单数据波动，但下行趋势趋缓。

5. 油服设备

• 布伦特原油均价波动，但OPEC+再平衡可能推动油价稳定。
• 全球在用钻机数量维持在较高水平，美国钻机数量有所下降。

行业动态

• 出口增长：5月挖机出口超预期，带动主机厂利润释放。
• 测试设备需求上升：光模块速率提升推动测试设备需求增长。
• 六氟化钨供应紧张：日本核心供应商减产，我国六氟化钨出口价格大幅上涨。

结论

机械设备行业整体表现良好，尤其是工程机械和光模块测试设备领域。出口增长和产业链议价权的提升为行业带来积极影响。六氟化钨涨价预期增强，相关产业链企业值得关注。分析师建议持续关注联讯仪器、徐工机械、三一重工、恒立液压、中联重科、柳工等企业，同时警惕宏观经济、原材料价格和政策变化带来的风险。