20250317-东证期货-综合晨报_美三大股指缩量上涨_国内政府债大量发行助推社融回升_23页_727kb

金融与商品市场周报总结

核心内容

本周全球金融与商品市场呈现出多空交织的格局，政策面与基本面共同影响市场走势，投资者情绪与市场实际供需情况存在明显背离。

主要观点

• 美国股市：三大股指缩量上涨，科技板块领涨，但压制市场风险偏好的因素如通胀、关税和经济下行压力仍未缓解，市场持续性存疑。VIX指数边际回落，市场情绪有所回暖，但需关注下周零售数据和美联储利率决议。
• 国内股市：提振消费专项活动文件印发，激发市场情绪，但资本市场与宏观经济存在背离。建议减少IM配置，增加IH、IF配置比例。
• 国债市场：股市走强对长债压制明显，短债可能受央行流动性操作影响，曲线做陡策略可继续持有。
• 政府债发行：推动社融回升，但M1资金活跃度仍有限，显示经济内生动力不足。
• 商品市场：整体呈现震荡走势，部分商品如豆油、镍等因供需变化和政策影响出现波动，而部分如PVC、纯碱则受供需格局影响维持低位震荡。

关键信息

金融要闻

• 美国短期支出法案：特朗普签署法案以避免政府关门，确保资金维持至9月30日。
• 消费者信心恶化：3月密歇根大学消费者信心指数降至2022年11月以来最低，通胀预期上升，市场风险偏好未明显改善。
• 深圳公积金政策调整：家庭贷款最高额度提高至231万元，取消异地贷款户籍限制，提振房地产市场。
• 证监会打击虚假信息：整治股市虚假“小作文”及非法荐股行为，维护市场秩序。
• 央行逆回购操作：开展1807亿元7天期逆回购，单日净回笼943亿元，资金面紧张，短债走强难度较大。

农产品

• 棕榈油：马来出口继续下滑，国内05合约可能受多头炒作影响，建议关注09合约空配机会。
• 白糖：国内主产区库存高、走货慢，广西与销区报价倒挂，预计郑糖短期偏强震荡。
• 棉花：美国服装进口因关税担忧而增加，巴西产量预期良好，但全球贸易前景仍存不确定性，国内郑棉维持低位震荡。
• 豆粕：国内需求疲软，供应下降，但进口到港不足，未来需关注4月后进口增加对供需的影响。
• 玉米淀粉：原料价差支撑价差，但库存压力大，建议关注逢低做多机会。
• 玉米：东北气温回升，库存去化加快，但下游需求疲软，预计07合约偏多思路。

黑色金属

• 焦煤/焦炭：现货价格偏弱，但铁水回升，供应边际缩减，预计价格企稳震荡。
• 螺纹钢/热轧卷板：库存去库加快，但需求回升有限，市场心态摇摆，建议谨慎对待钢价反弹。

有色金属

• 镍：港口库存下降，原料端涨价，预计价格偏强运行，关注回调买入机会。
• 铜：宏观支撑仍存，但基本面利空未完全消化，建议关注逢高做空机会。
• 铅：市场情绪回暖，但交割压力大，建议观望为主。
• 锌：需求恢复缓慢，库存压力大，建议关注逢高做空机会。
• 多晶硅：下游需求强劲，库存逐步去化，建议关注PS2506合约逢低做多机会。
• 工业硅：库存高企，下游需求恢复缓慢，预计价格低位震荡。
• 碳酸锂：库存维持高位，需求端受限，建议关注价格走势和产量变化。

能源化工

• PTA：库存去化，但需求端恢复缓慢，建议关注低位反弹机会。
• 苯乙烯：现货成交放量，但库存压力仍存，建议关注价差策略。
• 瓶片：供应压力有所缓解，但终端需求恢复缓慢，建议关注原料波动。
• 烧碱：现货价格小幅上涨，但市场观望情绪浓厚，建议关注交割对盘面的压制。
• 纸浆：进口木浆价格稳定，但受美国关税政策影响，建议关注震荡行情。
• PVC：现货价格小幅上涨，但需求端不温不火，建议关注基本面变化。
• 纯碱：现货市场淡稳，建议关注短期支撑。
• 浮法玻璃：市场风险偏好回升，但终端需求疲软，建议关注偏弱震荡。

总结

本周市场整体呈现震荡格局，政策面与基本面交织影响市场走势。投资者需关注宏观政策变化、供需格局以及市场情绪的波动。部分商品如镍、铜、PTA等在宏观支撑下表现偏强，而如棕榈油、白糖、工业硅等则受基本面制约维持低位震荡。市场走势仍需等待更多数据和政策出台，建议投资者保持谨慎，关注短期波动机会。