走向2035年的中国经济：以七普数据为基础，看东亚经济转型与人口变迁-20210526-安信证券-18页_687kb

《走向2035年的中国经济：以七普数据为基础，看东亚经济转型与人口变迁》总结

核心内容

本文基于第七次全国人口普查数据，对比分析中国与日本、韩国、中国台湾等东亚经济体在经济转型时期的人口特征与变化趋势，旨在理解中国当前人口结构变化的规律，并预测未来10-15年的人口及经济走势。

主要观点

1. 人口增长模式与东亚经济体趋同，但时点提前

• 中国人口在经济转型前后10年的变化模式与东亚其他经济体相似，但在结构变化的时点上相对提前了10-15年。
• 中国人口总量增速较慢，且在经济转型期间未出现与其他东亚经济体同步的快速增长。
• 预计未来10年，中国人口总量可能出现负增长。

2. 自然增长率将转负

• 人口自然增长率（出生率 - 死亡率）是衡量人口净增长的重要指标。
• 中国人口自然增长率与东亚其他经济体相似，但绝对水平偏低。
• 预计未来10年，中国死亡率中枢将上升至8‰，可能超过出生率，导致自然增长率转负。

3. 出生率持续走低

• 中国出生率在转型前已出现快速下降，且当前水平低于东亚其他经济体。
• 中国出生率中枢预计未来将降至8‰，进一步加剧人口结构变化。
• 育龄妇女比例较低，且性别比持续改善，但对出生率的支撑有限。

4. 老龄化加速

• 中国65岁以上人口占比高于转型期的日本、韩国及中国台湾。
• 老龄化加深速度较快，预计2022年将正式步入老龄社会（65岁以上人口占比超过14%）。
• 预计未来10-15年，老龄化将对劳动力供应和经济增长形成抑制。

5. 劳动力供应趋弱

• 劳动年龄人口（15-64岁）占比在经济转型后出现见顶回落。
• 中国劳动年龄人口回落较早，且劳动参与率持续下滑。
• 劳动力数量优势逐步缩小，难以通过境内外劳动力转移对冲。

6. 城市化进程放缓

• 中国城市化率已达到63.89%，但比转型期的日韩低约10个百分点。
• 城市化率的统计存在困难，尤其是户籍制度的影响。
• 非农就业占比指标显示，中国城市化进程已进入晚期，未来将大幅放缓。

关键信息

• 转型对标年份：中国以2010年为转型对标年份，日本为1968年，韩国为1991年，中国台湾为1987年。
• 人口自然增长率：预计未来10年，中国自然增长率将转负。
• 出生率：中国出生率中枢预计降至8‰，低于转型期的日本和韩国。
• 死亡率：预计未来10年死亡率将上升至8‰，可能超过出生率。
• 老龄化：预计2022年将步入老龄社会，老龄化速度远高于欧美。
• 劳动年龄人口：占比回落趋势明显，劳动参与率持续下降。
• 城市化率：当前城市化率为63.89%，比日韩低约10个百分点，城市化进程放缓。
• 非农就业占比：该指标显示中国城市化已进入晚期，未来增速将放缓。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 地缘政治风险

数据来源与研究方法

• 数据来源：Wind、世界银行、安信证券、七普数据
• 研究方法：通过对比分析，以东亚经济体转型时期的人口变化为参照，预测中国未来人口及经济走势。

结论

中国人口结构变化模式与东亚其他经济体相似，但在时间上相对提前。未来10年，人口总量可能转为负增长，人口自然增长率将转负，老龄化加速、劳动力供应趋弱、城市化进程放缓将成为主要趋势。这些变化将对中国经济的长期增长形成压力，需提前做好政策与经济结构的调整准备。