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国债期货日报总结

核心内容

2025年12月12日，国债期货市场整体表现疲软，主力合约全线下跌，呈现明显的期限分化特征。2年期合约跌幅较小，而30年期合约跌幅较大，显示市场对长端品种的避险需求增加。

主要观点

• 市场走势：当日国债期货主力合约全线下跌，其中十年期合约（T2603）表现较弱，收阴线，日内最低价为107.935元。
• 价格格局：国债期货12个合约中，二年、五年、十年、三十年国债合约价格均呈现近低远高的市场格局，但五年期合约则呈现近高远低的走势。
• 持仓与成交量：十年期合约（T2603）持仓量为220,889手，为所有合约中持仓量最高；当日成交量为97,516手，较前一日有所增加。
• 技术分析：T2603合约日K线收阴，MACD指标在零轴下方延续死叉收敛运行，显示短期看跌趋势。
• 政策影响：中国人民银行当日以1.40%利率开展了1205亿元7天期逆回购操作，表明国内资金面宽松格局延续。
• 市场情绪：A股风险偏好回落，推动投资者增加对长端国债的配置，进一步加剧了长端合约的下跌压力。

关键信息

1. 期货市场数据

2. 现货市场动态

• 逆回购操作：中国人民银行当日以1.40%利率开展了1205亿元7天期逆回购操作，显示国内资金面宽松延续。
• 市场影响：资金面宽松缓解了短期压力，但对长端国债的避险需求增加，推动其价格下跌。

3. 行情展望

• 政策驱动：美联储政策超预期鸽派，海外流动性宽松传导至国内市场。
• 期限分化：30年期超长端合约领跌，而2年期合约跌幅有限，显示市场对长端品种的避险情绪上升。
• A股影响：A股风险偏好回落，投资者倾向于配置长端国债以规避风险。
• 政策预期：中长期宽松政策预期强化，推动市场对长端国债的配置需求。

风险揭示及免责声明

• 信息来源：本报告数据来源于中国金融期货交易所及公开资料。
• 免责声明：本报告基于公开信息、第三方数据或公司调研资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性、完整性和真实性。
• 风险提示：期货市场存在较高风险，投资者应谨慎入市，自行评估风险承受能力。

附图说明

• 图表1：十年国债（T2603）分时线图，显示当日走势。
• 图表2：国债期货行情表，汇总各合约的交易数据。
• 图表3：十年国债（T2603）日K线图，显示技术分析信号。

总结

综上所述，2025年12月12日，国债期货市场整体下行，期限分化明显，长端品种表现较差。主要受美联储政策宽松、国内资金面宽松以及A股风险偏好回落等因素影响。投资者需关注政策动向及市场情绪变化，合理配置资产。