20240725-开源证券-投资策略点评_聚焦莫迪3.0时代的第一份财政预算_5页_597kb

印度财政预算案分析与投资策略建议

政策连续性与财政纪律强化

• 印度新政府提交的财政预算延续了之前的财政整顿决心，赤字率从年初的51%降至49%，资本支出占比维持在34%，反映出政府控制中央政府公共债务和基础设施升级的战略决心。
• 尽管大选结果不及预期，政府并未放松财政纪律，显示出政策执行的连续性。

税收改革：实业优先，金融调整

• 税收政策调整显示“重实业、抑金融”的特征，包括提高个人所得税起征点及股票资本利得税率，特别是长期持有股票资本利得税率从10%调至12.5%。
• 非税收入中的RBI股息收入增加，为财政提供缓冲空间，但整体税收增幅不大。

财政支出：聚焦基建与农业扶持

• 资本支出与预算保持不变，111.1万亿卢比（占GDP的34%），交通和国防仍是重点，中央政府转移支付同比上升42%，支持各邦资本支出贷款。
• 农业部门获得特别关注，财政支出新增中约有187亿卢比用于农产品价格稳定及农业计划推动。

政策倾向与行业建议

• 预算显示新政府政策更加均衡，民生与财政债务控制并重，未来财政预算的倾斜方向将关注基础设施建设、旅游、国防和零售消费行业。
• 资本税调整短期或扰动资金情绪，中长期需关注财政倾斜下的相关产业机会。

风险提示

• 政策超预期变化及全球流动性、地缘政治风险需留意。

分析师：韦冀星
开源证券研究所