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碳酸锂周报2025/2/18

核心观点

本周碳酸锂市场整体震荡，价格重心下移，产量增速较快，但需求端表现不及预期，基本面未现超预期反转。短期内需关注复产速度、累库情况及地方环保事项发酵可能性。锂价突破波动区间仍需外力驱动。

价格与供需

• 碳酸锂现货：价格继续下行，月差回归中性，暂无强驱动。
• 产量：国内碳酸锂周产量环比增加2120吨至14612吨，增幅高于预期，但库存同步攀升。
• 库存：碳酸锂总库存环比增长1647吨至109333吨，下游出货节奏放缓对冲部分表观压力。

原料端动态

• 锂矿：港口库存累积至51万吨，进口价格波动中性，国产锂云母价格小幅上涨，但锂辉石价格承压。
• 利润与成本：碳酸锂生产利润维持倒挂状态，云母原料成本显著高于辉石，电池与正极材料利润空间进一步压缩。

正极材料变化

• 三元材料：产量及开工率双降，811系产品利润同比降幅显著，终端需求端影响显现。
• 磷酸铁锂：产量环比下滑，中高端储能型号库存激增，开工率回落至低位。

风险与扰动

• 加工费震荡收敛，下游排产虽有回升但基数低，需求端整体偏弱。
• 重点关注地方环保政策扰动、澳港运输及补库节奏变化。

总体展望

基本面仍处震荡格局，短期驱动力不足，或延续区间震荡趋势。建议密切关注政策及库存累积进程。