20130715-华泰证券-苯乙烯创下新高_15页_4mb

行业研究/行业周报总结

行业评级

• 行业评级：基础化工行业维持“中性”评级。
• 研究员：熊杰（执业证书编号：S0570510120035）
• 联系人：郭康斌（电话：02128972205，邮箱：guokangbin@mail.htsc.com.cn）

投资要点

• 本周观点：对化工行业持谨慎态度，推荐LPG深加工行业（东华能源、海越股份）。
• 除草剂行情：对除草剂行情持乐观态度，供需仍紧张，关注草甘膦上市公司（扬农化工、江山股份）及百草枯龙头企业（红太阳）。
• 中长期推荐：MDI行业（万华化学）因供需关系向好、景气度上升，被列为中长期推荐。

本周关注：苯乙烯价格创新高

• 价格情况：7月9日苯乙烯单体价格为1790美元/吨（CFR中国），创1月初以来新高。
• 库存情况：华东苯乙烯库存降至5.1万吨，灌区总库存降至7.3万吨，为今年1月初以来最低。
• 价格驱动因素：
  • 原料纯苯受石油价格上涨影响，调涨意愿强烈，支撑苯乙烯价格。
  • 韩国大山装置未复产，欧洲装置停车，导致亚洲市场供货紧张。
  • 中东局势紧张，引发市场对石化产品供应中断的担忧。

一周市场回顾

• 整体表现：本周市场触底反弹，沪深300指数周涨幅为2.18%，但化工板块周跌幅达0.07%。
• 子行业表现：
  • 涨幅较好：钾肥、改性塑料、民爆、氯碱、纯碱。
  • 跌幅居前：粘胶、聚氨酯、涤纶、石油加工、氮肥。
• 主要产品价格涨跌幅：
  • 涨幅前五：苯乙烯（FOB韩国）+5.44%；纯苯（FOB韩国）+5.10%；国际石脑油（新加坡）+4.05%；甲苯（FOB韩国）+3.87%；原油（WTI）+3.63%。
  • 跌幅前五：硫磺（温哥华FOB）-51.61%；液氯（华东）-50.0%；合成氨（宁波）-26.79%；丁二烯（上海石化）-15.66%；复合肥（江苏瑞和）-12.31%。

重点动态

• 印度反倾销裁定：对华高氯酸钠征收0.23美元/公斤的反倾销税，尚未正式实施。
• 亚洲丁二烯市场：因供应过剩，价格持续下跌，预计将进一步下滑。
• 欧佩克原油需求下降：由于非欧佩克国家产量增加，预计未来两年需求将下降。
• 四川磷矿受损：暴雨导致磷矿及下游厂家停产，影响磷矿市场。
• 中海油惠州炼化二期项目开工：新增炼油与乙烯产能，有助于产业链延伸。
• 武汉烯40万吨聚丙烯装置投产：提升高品质聚丙烯供应，助力公司发展。

公司评级

• 诺普信：经营逐步恢复，推荐“增持”评级，预测2013-2015年EPS分别为0.36、0.45、0.54元，对应PE分别为22、18、15倍。
• 东华能源：预计2013-2015年EPS分别为0.09、0.93、1.56元，维持“增持”评级。
• 海越股份：LPG项目预计贡献EPS 0.86元，维持“增持”评级。

风险提示

• 行业层面：苯乙烯价格受原料供应和国际局势影响，丁二烯价格受供需变化影响。
• 公司层面：诺普信面临国内农药需求下滑风险；东华能源和海越股份面临项目进度及原料价格波动风险。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点和结论仅供参考，不构成买卖出价或征价。
• 报告版权为华泰证券所有，未经授权不得使用或传播。

评级说明

• 行业评级标准：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级标准：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%-5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系方式

• 南京：南京市白下区中山东路90号华泰证券大厦，邮政编码：210000，电话：862584457777，传真：862584579778，邮箱：ht-rd@mail.htsc.com.cn。
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦25层，邮政编码：518048，电话：8675582493932，传真：8675582492062，邮箱：ht-rd@mail.htsc.com.cn。
• 北京：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦5楼，邮政编码：100034，电话：861068085588，传真：861068085588，邮箱：ht-rd@mail.htsc.com.cn。
• 上海：上海市浦东银城中路68号时代金融中心45层，邮政编码：200120，电话：862150106028，传真：862168498501，邮箱：ht-rd@mail.htsc.com.cn。