20221120-申港证券-环保行业研究周报_回收正规军壮大_电池产供链优化_12页_1mb

投资摘要总结

核心内容

本报告聚焦于动力电池回收行业的发展动态及市场表现，分析了近期政策变化、行业数据、市场行情及行业动态，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 政策支持与行业规范：

   • 工信部发布第四批符合废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件的企业名单，包括宁德时代、格林美、华友钴业、旺能环境等多家企业，标志着电池回收行业规范化进程加快。
   • 工信部与市监总局联合发布《关于做好锂离子电池产业链供应链协同稳定发展工作的通知》，强调产业链协同、避免低水平重复建设，推动供应链稳定发展。

2. 行业产能与回收量：

   • 我国1-10月动力电池回收量已达24.75万吨，超过2020年退役总量。然而，第四批新增企业回收产能已超50万吨，加上在建产能约100万吨，远超退役电池总量，凸显产能过剩风险。
   • 电池回收渠道成为行业发展的关键，企业需提升回收效率和渠道拓展能力。

3. 锂电回收利润空间：

   • 三元电池及废料回收价格三月来首次下降，回收价格降700元/吨，折扣系数降1个百分点，利润空间有所恢复。
   • 磷酸铁锂电池回收价格保持稳定，但因碳酸锂价格高位和磷酸铁锂价格下降，潜在利润空间受到小幅挤压。

4. 市场行情表现：

   • 本周申万环保板块整体微跌0.35%，在申万一级行业中排名靠后。部分子板块如环保设备小幅上涨，而固废治理等板块表现较差。
   • 具体个股中，惠城环保、祥龙电业、*ST恒誉涨幅靠前，中再资环、国中水务、伟明环保跌幅较大。

关键信息

投资策略

• 建议关注具备产业链协同能力的动力电池回收企业，如格林美、光华科技、旺能环境等。
• 随着政策推动和回收渠道优化，未来电池回收行业将向规范、高效、协同方向发展。

风险提示

• 政策推进不及预期可能导致行业发展受阻。
• 退役动力电池回收模式与权责发生显著变化，可能影响企业盈利和运营。

行业数据跟踪

三元电池回收数据

• 折扣系数：废旧三元电池为201%，废旧三元极片/黑粉为233.5%。
• 回收价格：废旧三元电池为7.03万元/吨，废旧三元极片/黑粉为16.62万元/吨。
• 原料差价与占比：三元电池产品原料差价及原料产品占比有所变化，利润空间小幅恢复。

磷酸铁锂电池回收数据

• 折扣系数：废旧磷酸铁锂电池为79.0%，废旧磷酸铁锂极片为85.5%，废旧磷酸铁锂黑粉为87.5%。
• 回收价格：废旧磷酸铁锂电池为3.49万元/吨，废旧磷酸铁锂极片为8.8万元/吨，废旧磷酸铁锂黑粉为11.58万元/吨。
• 原料差价与占比：尽管折扣系数稳定，但因碳酸锂价格高位和磷酸铁锂价格下降，潜在利润空间受到挤压。

金属、盐类及酸碱价格

• 锂价：小幅上升至294.5万元/吨。
• 镍价：下降至20.37万元/吨。
• 钴价：重回35万元/吨。
• 碳酸锂：维持在56.75万元/吨高位。
• 液碱：回落至1096元/吨，硫酸缓慢上升至309.3元/吨。

行业动态

重要政策

1. 生态环境部：发布《关于国家级自然保护区生态环境问题整改销号的指导意见》，要求整改达到基本条件。
2. 财政部：提前下达2023年可再生能源电价附加补助地方资金预算，总额达47.1亿元。
3. 工信部等三部门：印发《有色金属行业碳达峰实施方案》，推动行业绿色低碳发展。
4. 住建部：限制使用砖砌化粪池、雨水口工艺，促进环保技术应用。
5. 国家发改委：发布《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平(2022年版)》，鼓励能效先进产品设备使用。

公司公告

• 太和水：签订1.6亿元水环境工程合同。
• 倍杰特：与西藏矿业等成立联合实验室，推动盐湖提锂与环保技术研究。
• 格林美：与印尼企业签署合作备忘录，推进国际绿色技术研究。
• 中兰环保：取得市政公用工程施工总承包一级资质。
• 高能环境：中标多个垃圾渗滤液处理项目，总金额超1亿元。
• 中国天楹：预中标南通市垃圾分类服务项目，金额2526万元。
• 首创环保：对外投资污水处理项目，金额3.5亿元。

评级信息

• 行业评级：增持。
• 分析师承诺：研究报告内容为独立研究成果，不受第三方影响。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，使用本报告产生的风险由投资者自行承担。

行业数据统计

• 环保行业周平均PE（TTM）：22.39倍，较前一周略有下降。
• 环保行业周平均PB（LF）：1.55倍，与前一周持平。
• 环保行业近三年均值PE（TTM）：21.01倍。
• 环保行业近三年均值PB（LF）：1.73倍。

总结

综上所述，动力电池回收行业在政策支持下持续发展，规范企业数量增加，产业链协同成为主流趋势。尽管回收价格有所波动，但整体利润空间呈现小幅恢复。市场行情方面，环保板块表现一般，部分个股表现突出，部分则表现不佳。行业动态显示，政策导向和环保技术发展正在推动行业向绿色、低碳、高效方向转型，建议关注具备产业链协同能力的企业。