20180630-国金证券-教育行业研究_2018教育行业周报第24期__宝宝树拟赴港上市_或为股东好未来带来投资收益_8页_926kb

教育行业研究总结（买入，维持评级）

核心内容概述

本报告是2018年6月24日至6月29日的教育行业周报，主要围绕市场数据、重点公司公告、行业新闻及投资建议等方面进行分析。整体来看，教育行业在当前市场环境下表现出一定的波动性，但部分细分领域如国际学校、职业教育、在线教育等仍具备增长潜力。

主要观点

市场表现

• 本周行情：国金教育指数本周下跌2.77%，整体表现弱于上证指数（-0.99%）和创业板指（+5.59%），但强于传媒指数（+1.64%）和沪深300指数（-2.28%）。
• 年初至今表现：国金教育指数累计下跌24.45%，表现较弱，但餐饮旅游指数上涨10.15%，显示出部分细分领域的增长动力。

行业重点公告

1. 百洋股份：全资子公司火星时代以3.4亿元收购楷魔视觉80%股权，交易后楷魔实控人需增持百洋股份，且有业绩承诺。
2. 电光科技：控股子公司雅力科技投资阿德科特学校和米德尔顿公学，分别取得44.93%和32.09%的股份。
3. 视源股份：子公司北京视源投资3亿元建设北方区域总部和研究分院，专注于交互智能产品的研发、测试和销售。
4. 睿见教育：与平安达成5亿港元信贷协议，其中2亿港元可转换为股份。
5. 开元股份：控股股东罗建文补充质押233万股，并发布限制性股票授予公告，调整后的数量为642.6万股。
6. 文化长城：预计半年度净利润同比增长166%-195%，主要因并购项目协同效应和新增翡翠教育业务。
7. 洪涛股份：完成对四川城市职业学院的控制，并将非公开发行股票项目延期。
8. 丽鹏股份：控股股东及一致行动人协议转让股份，实际控制人变更为中锐控股CEO钱建蓉。
9. 好未来：发布FY2018年报，净营收增长64.4%，毛利率为48.6%，回应浑水做空指控。
10. 字华教育：拟收购湖南猎鹰股权，涉及湖南涉外经济学院等教育机构，2017年收入4.33亿元。
11. 威创股份：公布2017年度权益分派方案，每10股派0.43元现金股利。
12. 立思辰：以债转股方式对全资子公司增资，将11.7亿元债权转为注册资本和资本公积金。

行业重点新闻

• 沪江拟赴港IPO：提交IPO申请，业务覆盖学习资讯、工具、社群学习平台和课程平台。
• 教育部整治校外培训机构：截至6月21日，全国摸排校外培训机构20.1万所，64.74%存在资质不全问题。
• 极客教育完成天使轮融资：融资近千万元，专注中小学航天科技教育，产品价格大幅下降。
• 越疆科技获1亿元A+轮融资：用于教育和工业领域拓展，自主研发智能机械臂。
• 联帮在线获A轮投资数千万元：提供幼教在线课程，解决三四线城市幼儿园师资不足问题。
• 宝宝树拟赴港上市：成为今年首家冲击港股IPO的母婴领域企业，2017年收入7.3亿元，平台用户活跃度高。

关键信息

公司估值与投资收益

• 宝宝树估值约21.63亿美元，好未来作为第三大股东，有望在宝宝树上市后获得投资收益。
• 好未来FY2018净营收17.15亿美元，同比增长64.4%，毛利率48.6%，回应浑水指控未发现证据。

行业趋势

• 国际学校：被视为教育行业最强细分领域之一，具备供不应求和确定增长的特点。
• 职业教育：成为文化长城未来战略重点，计划通过产业基金布局。
• 在线教育：联帮在线、极客教育等企业积极拓展市场，解决教育资源不均问题。

风险提示

• 宝宝树尚未定价，估值仍存在不确定性。
• 外部政策环境（如教育部整治）可能对行业产生影响。

投资建议

公司推荐

• 好未来：受益于宝宝树上市，投资收益预期较高。
• 宝宝树：作为母婴平台，具有较大的市场潜力和用户基础。

投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供专业投资者使用。未经授权，不得复制、分发或修改。投资决策需结合个人情况，谨慎评估。