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玉米周度报告总结（2023年3月24日）

核心内容概述

本报告分析了2023年3月24日国内及国际玉米市场的情况，重点探讨了供应端和需求端对玉米价格的影响，以及市场情绪对价格走势的驱动作用。报告指出，当前玉米市场面临多重利空因素，价格持续下跌，但市场情绪逐渐稳定，未来价格或有企稳反弹的可能。

主要观点

供应端

• 国内玉米市场：

  • 本周全国玉米售粮进度达83%，高于去年同期，但农户惜售心理增强，市场观望情绪浓厚。
  • 产区收购企业多次下调玉米收购价格，反映市场对玉米需求疲软。
  • 港口玉米上量减少，贸易商亏损扩大，出货意愿降低，市场情绪趋于稳定后，贸易商可能重新掌握定价权。
  • 小麦价格持续下跌，部分饲用企业转向小麦采购，对玉米价格形成压制。

• 进口玉米市场：

  • 1-2月份进口玉米和小麦数量较大，且有传闻称俄罗斯饲用小麦将流入国内，对玉米价格形成压制。
  • 美国民间出口商对华出口玉米增加，提前采购巴西二茬玉米，叠加较高的进口利润，进一步对国内玉米价格形成利空。

• 国际玉米市场：

  • 美国：对华装船量回升，出口检验量略低于去年同期，但采购量超预期，影响市场对未来价格的预期。
  • 南美：阿根廷玉米优良率较低，产量预期下调；巴西一茬玉米收割进度偏慢，但二茬玉米种植偏慢，丰产预期仍存，预计6-7月将有大量巴西玉米进口到港。

需求端

• 饲料消费：

  • 生猪养殖持续亏损，饲料企业需求疲软，处于随用随采状态。
  • 小麦价格下滑，部分饲料企业开始替代玉米，饲用需求对玉米的支撑减弱。

• 深加工消费：

  • 淀粉糖和酒精需求转弱，深加工企业库存处于高位，收购积极性一般。
  • 淀粉和酒精企业开机率周环比持平略降，深加工需求总体稳定，但对玉米价格支撑减弱。

价格走势与市场情绪

• 玉米05合约本周收报2763点，较上周下跌80点。
• 玉米淀粉05合约收报3012点，较上周下跌88点。
• 小麦玉米价差快速走缩，带动玉米价格下跌，市场看空氛围浓厚。
• 随着利空因素释放，预计短期内玉米价格将企稳反弹，中长期需关注需求和替代情况。

关键信息

• 市场情绪：当前市场情绪偏空，贸易商出货意愿降低，价格持续下跌。
• 替代效应：小麦价格下跌促使部分饲用企业转向小麦采购，对玉米形成替代压力。
• 进口影响：美国和巴西玉米出口增加，叠加俄罗斯小麦流入传闻，对国内玉米价格形成压制。
• 库存情况：深加工企业玉米库存高位，预计后市补库需求减少。
• 未来展望：短期玉米价格可能企稳反弹，中长期需关注需求变化和替代品对玉米的影响。

投资策略建议

• 策略：建议关注玉米及淀粉的单边多头机会。
• 关注点：
  • 玉米收购价格变化
  • 小麦价格走势
  • 贸易商行为变化
  • 进口玉米及小麦数量
  • 淀粉及酒精需求与库存变化

创元研究团队简介

• 张琳静：油脂期货研究员，专注油脂产业链上下游分析。
• 陈仁涛：玉米、生猪研究员，擅长基本面研究。
• 其他研究员：涵盖农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等多个领域，具备丰富的行业研究与交易经验。

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