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国际宏观经济周报总结

核心内容

2022年11月8日，美国将举行中期选举，众议院将进行435席的全员改选，参议院将改选35席。本次选举结果将对美国的政策走向、立法效率以及国际局势产生深远影响。报告指出，若共和党掌控众议院、民主党守住参议院，或共和党同时掌控两院，将是当前选情中概率最大的情形。

主要观点

• 选举重要性：中期选举是美国政治格局的重要调整节点，国会两院分立将导致立法效率下降，平均立法成功率仅为2.1%，而两院归属同一党派时，立法成功率可提升至4.3%。
• 选情预测：众议院共和党胜选概率为83%，参议院民主党胜选概率为52%，但任一党派获得60个席位的概率较低。
• 关键摇摆州：内华达、亚利桑那、宾夕法尼亚和乔治亚州是参议院选情的关键焦点。若民主党赢得其中三个席位，将获得参议院多数席位；否则，共和党将掌控参议院。乔治亚州的“RUNOFF”选举制度可能导致结果延迟至12月公布。
• 特朗普可能参选2024年总统：若共和党在本次选举中取得显著成果，特朗普可能在中选后正式宣布竞选2024年总统。

关键信息

1. 选举对政策影响

• 对乌克兰军援：若共和党掌控众议院，可能削减对乌克兰的军援力度。当前军援已使用约57%，未来进一步支援可能受限，推动俄乌战争走向动态均衡或谈判。
• 美联储政策压力：中选后，美联储持续紧缩的政治压力可能边际下降，但核心CPI反弹（如9月同比增速达6.6%）仍可能阻碍其转向鸽派政策。
• 财政领域：若两院分立，财政政策推进将面临较大阻力；若共和党掌控两院但席位不足，同样难以推动重大立法。

2. 选民关注的核心议题

• 经济问题：始终是选民最关注的议题，占比长期在49%-54%之间。
• 通胀压力：8、9月美国通胀压力出现扩散，核心CPI连续反弹，影响选情。
• 其他议题：包括堕胎、犯罪、枪支政策、移民、美俄关系、气候变化等，但经济议题仍居主导地位。

3. 参议院立法受阻机制

• Filibuster（冗长辩论）是参议院立法过程中常见的阻碍手段，若无法获得60票支持，法案将无法通过。
• 财政调解工具：可在联邦财政赤字和债务上限相关立法中绕过冗长辩论，但该工具原则上每年仅可使用一次。

风险提示

• 选情变化超预期，可能对选举结果及后续政策走向产生重大影响。

分析师信息

• 李超：执业证书号 S1230520030002，邮箱 lichao1@stocke.com.cn
• 林成炜：执业证书号 S1230522080006，邮箱 linchengwei@stocke.com.cn

相关报告

• 《斜率逐步趋缓，终点小幅上修——美联储11月议息会议传递的信息》（2022.11.03）

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内证券相对于沪深300指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

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