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2026年股票策略年度展望总结

核心内容概述

本报告由国泰君安期货高级分析师张品于2025年12月23日发布，主要围绕2025年A股市场表现回顾及2026年股票Alpha策略的展望，旨在为专业投资者提供策略配置建议与市场趋势分析。

2025年A股市场表现回顾

指数表现

• 2025年A股市场整体呈现分化态势，部分指数表现优于其他。
• 小盘风格策略表现突出，尤其是在8、9月，超额收益随市值大小呈现单调变化趋势。

行业分化

• 行业间表现差异显著，部分行业受益于政策支持或市场结构变化，而另一些则表现平淡。

成交与估值

• 市场成交活跃度与估值水平呈现一定关联，部分策略在低估值环境中表现更佳。

资金集中度

• 资金流向集中于某些特定行业或风格，导致市场结构进一步分化。

风格因子表现

• 风格因子在2025年表现分化，小市值风格因子表现优于大盘。

2025年股票Alpha策略表现

量化策略表现

• 量化策略在2025年整体表现良好，尤其是2000指增策略，其超额收益显著。
• 量化选股策略主要持仓集中在中证1000至中证2000市值区间。

指增策略表现

• 各类指增策略超额收益差异明显，2000指增策略表现最佳。
• 8、9月市场风格变化导致超额收益分化，对量化策略形成挑战。

高频 vs 中低频Alpha

• 高频策略在2025年承压，而中低频策略表现相对稳定。
• 今年日内波动偏低，策略收益分布呈现明显分化。

中性策略表现

• 中性策略在2025年收益停滞，主要受制于基差波动及深贴水。
• 市场开始关注中性策略的替代方案，如股票多空、灵活对冲等。

2026年股票Alpha策略展望

市场趋势

• A股市场仍预期为“慢牛”趋势，政策支持与资金流入为市场提供支撑。
• 全球宏观环境有利，美元走弱与利率趋降推动资本回流新兴市场。

估值与结构

• 整体估值修复基本完成，但结构分化依然明显。
• 结构特征将取决于经济复苏情况：若经济强于预期，顺周期与消费板块可能补涨；若经济弱于预期，市场将聚焦于高景气板块如AI、半导体等。

策略配置建议

• 高风偏投资者：可考虑小市值风格或风格主题增强（如科技增强、双创增强）策略。
• 低风偏投资者：应关注持仓结构更均衡的量化Alpha策略、降低极端波动的择时策略及多资产混合策略。

产品发展与工具化

• 量化产品日益工具化，出现更多差异化产品线。
• 择时策略可作为进攻或防御工具，风格/主题增强策略作为Smart Beta配置工具，衍生品保护/增强策略仍在探索中。
• 多资产混合策略成为追求平稳波动的绝对收益产品新方向。

风险提示与免责声明

• 本报告仅作为参考，不构成具体投资建议。
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分析师声明

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资料来源：国泰君安期货研究