20151214-信达证券-化工行业2015_年第51周周报_2016年化肥关税政策公布_零关税仍需等待_40页_1mb

2016年化肥关税政策公布，零关税仍需等待

核心内容

2016年化肥关税政策公布，但零关税仍未实施，政策对市场影响有限。本文总结了2015年第51周化工行业周报内容，涵盖农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工、原油及农药等板块的价格走势、市场动态与信达证券的分析观点。

主要观点

农用化工

• 氮肥：国际市场尿素价格涨跌不一，国内尿素价格下跌，合成氨价格也出现下滑。2015年尿素出口取消淡旺季税率，出口量增加，但行业产能增长与成本压力并存，气头尿素开工率下降。
• 磷肥：国际磷肥价格下跌，国内一铵、二铵价格稳定。全年统一关税政策对出口有利，缓解国内供应过剩压力。磷肥需求回升，但产能投放缓慢，未来可能面临成本上升。
• 钾肥：国内外钾肥价格下跌，但出口价格仍有一定支撑。2015年钾肥进口量增加，国内供应略显充裕。未来随着老矿退出和接替矿成本上升，钾肥价格或有上涨趋势。
• 复合肥：国内复合肥价格稳定，但增值税恢复征收对成本造成压力。信达观点认为原材料价格下跌会带动复合肥价格下跌，但部分企业仍有望分享库存升值收益。
• 农药：草甘膦价格小幅上涨，但市场成交清淡。原材料价格下跌导致产业链整体承压，企业面临采购压力和资金回笼需求。

矿物化工

• 磷化工：磷酸价格下跌，市场弱势运行。高品位磷矿石需求稳定，但供给受贵州企业影响大幅缩减。磷矿石价格过去两年上涨主要因结构性失衡，而非资源稀缺。
• 氟化工：制冷剂R22、R32价格下跌，氢氟酸价格维持稳定。受《蒙特利尔议定书》影响，R22配额削减，市场整体疲软。
• 有机硅及晶体硅：DMC价格下跌，多晶硅价格受国内外政策与市场影响维持低位。国内企业扩产导致市场供大于求，价格持续低迷。
• 锂产品：碳酸锂价格上涨，但其他锂产品价格变化不大。市场对锂产品的需求稳定，但价格波动仍受原材料与政策影响。
• 镁产品：镁锭与高纯镁砂价格下跌，市场整体低迷。镁矿石价格稳定，但镁产品价格受供需关系影响持续走弱。

无机酸碱

• 氯碱化工：PVC价格下跌，烧碱价格平稳。成本支撑不足，供需矛盾持续，价格短期内以窄幅调整为主。烧碱产能将逐步退出，市场面临结构性调整。
• 三酸三碱：硫酸价格下跌，盐酸与纯碱价格维持稳定。成本分析显示，原材料价格波动对三酸三碱产品价格影响显著。

煤化工

• 甲醇：价格下跌，华东与西北市场均有下滑。下游需求疲软，企业面临价格竞争压力。
• 醋酸：价格下跌，相关产品如醋酸乙酯、醋酸乙烯等价格也出现下滑。行业整体成本支撑不足，市场供大于求。
• BDO：价格维持稳定，但市场整体需求有限，企业盈利空间受到压缩。

原油

• 原油价格：WTI与布伦特原油价格大幅下跌，天然气价格也出现下滑。中东局势对油价构成干扰，但信达观点认为油价中期走势受政策影响较大。

关键信息

• 关税政策：2016年化肥出口关税政策未有变化，零关税仍需等待。
• 市场动态：各产品价格涨跌不一，整体市场处于低位运行状态，部分产品如尿素、磷肥、钾肥、复合肥等价格下跌。
• 成本与供需：原材料价格波动对产品价格有显著影响，供需矛盾导致部分产品价格持续低迷。
• 行业展望：信达证券认为，2015年磷肥、钾肥行业基本面看多，但短期内仍需面对成本上升与出口压力。复合肥行业需关注原材料价格变化与库存情况，农药行业则需关注价格波动与采购需求。

结构清晰总结

农用化工

• 氮肥：国际尿素价格涨跌不一，国内尿素价格下跌。合成氨价格下跌，气头尿素成本压力增加。
• 磷肥：国际磷肥价格下跌，国内一铵、二铵价格稳定。全年统一关税有利于出口，缓解国内供应压力。
• 钾肥：国内外钾肥价格下跌，出口价格仍有支撑。老矿退出与接替矿成本上升可能推动价格上涨。
• 复合肥：国内价格稳定，但增值税恢复征收增加成本。市场面临原材料价格下跌与采购观望。
• 农药：草甘膦价格小幅上涨，但市场成交清淡。产业链承压，企业面临资金回笼压力。

矿物化工

• 磷化工：磷酸价格下跌，市场弱势运行。高品位磷矿石需求稳定，供给减少。
• 氟化工：制冷剂价格下跌，氢氟酸价格维持稳定。政策与市场需求共同影响价格。
• 有机硅及晶体硅：DMC与多晶硅价格下跌，市场供大于求。国内企业扩产加剧价格低迷。
• 锂产品：碳酸锂价格上涨，其他锂产品价格稳定。市场对锂产品需求持续，但价格波动较大。
• 镁产品：镁锭与高纯镁砂价格下跌，市场整体低迷。供给减少与需求疲软导致价格承压。

无机酸碱

• 氯碱化工：PVC价格下跌，烧碱价格平稳。供需矛盾导致价格窄幅调整，烧碱产能逐步退出。
• 三酸三碱：硫酸价格下跌，盐酸与纯碱价格维持稳定。原材料价格波动对产品价格影响显著。

煤化工

• 甲醇：价格下跌，市场供大于求。下游需求疲软，企业面临价格竞争压力。
• 醋酸：价格下跌，相关产品如醋酸乙酯、醋酸乙烯等价格也下滑。成本支撑不足，市场低迷。
• BDO：价格维持稳定，但市场整体需求有限，企业盈利空间压缩。

原油

• 原油价格：WTI与布伦特原油价格大幅下跌，天然气价格下滑。中东局势对油价构成干扰，但中期逻辑看多。

风险提示

• 中东局势对油价影响较大，但中期判断基于政策与市场趋势。
• 钾肥行业可能因成本上升与产能释放带来价格波动。
• 复合肥行业需关注原材料价格与库存情况，市场供需关系可能影响价格走势。