20241218-天风证券-计算机行业点评_推理算力需求创新高叠加制裁可能加剧_看好国产算力_4页_754kb

行业报告总结

天风证券2024年12月18日发布的计算机行业点评报告，维持“强于大市”的行业评级。报告聚焦推理算力需求的创新高及其对国产算力的促进作用，分析了全球AI市场的动态和潜在风险。

报告指出，推理算力需求急剧上升，主要由豆包APP的高活跃度驱动。数据显示，2024年11月，豆包APP日活跃用户（DAU）达900万，占据国内AI市场60%份额，月活跃用户（MAU）达5998万，位列全球第二。自发布以来，豆包日均tokens调用量增长33倍，预计到2025年，其大模型应用将进一步拉动推理算力需求。测算显示，仅文字和文生图业务，推理峰值算力需求高达9668 Eflops，这推动了国内算力基础设施的升级。

同时，博通和美满电子的强劲业绩表明AI ASIC需求旺盛。博通2024财年营收516亿美元，同比增长4399%，AI业务驱动因素突出。美满电子2025财年Q3营收1516亿美元，数据中心业务占比达73.1%。这些数据预示海外AI市场热度不减，并暗示推理算力需求将持续增长。

然而，英伟达面临反垄断调查和美国加强芯片出口管制，可能引发制裁。英国市场监管总局已对英伟达立案调查，美国商务部修订出口条例，限制高端AI芯片对大陆的供应。这促使国产算力企业加速发展，建议关注寒武纪、海光信息、盛科通信、神州数码、中科曙光、景嘉微等公司，以把握机遇。

报告风险提示包括供应链约束、AI需求下降或应用发展不及预期、测算误差等。投资展望乐观，认为国产算力份额有望快速提升，但需谨慎评估外部政策风险。

总体而言，报告强调AI驱动下的国产算力市场潜力，建议投资者密切跟踪相关企业动态。