2013年-IMF国际货币组织全球_Another_Look_at_Governments’_Balance_Sheets_The_Role_of_Nonfinancial_Assets_44页_1mb

报告摘要

文档总结：政府资产负债表中的非金融资产角色

核心内容

本文探讨了非金融资产在政府资产负债表中的重要性，特别是在债务可持续性分析中。虽然传统上财政可持续性研究主要关注政府债务，但非金融资产的规模和价值在某些国家中可能对债务水平产生显著影响。文章通过分析32个经济体的非金融资产数据，揭示了其组成、趋势及管理策略，并指出数据收集和核算方法上的问题。

主要观点

非金融资产的定义与组成
非金融资产主要包括结构（如道路、建筑）、土地和无形资产（如计算机软件）。其中，结构和土地是主要组成部分，而无形资产和贵重物品则占比较小。
非金融资产的规模差异
不同国家的非金融资产水平差异显著，平均占GDP的67%，中位数为50%。部分国家如捷克、日本、韩国和拉脱维亚的非金融资产水平超过120%的GDP，而玻利维亚、厄尔萨尔瓦多、中国香港特别行政区和瑞士则低于25%。
非金融资产的增长趋势
自1990年代末以来，大多数先进和新兴经济体的非金融资产相对GDP呈上升趋势，主要受房地产、土地和大宗商品价格上涨的影响。2008年金融危机后，部分国家如澳大利亚、韩国和俄罗斯的非金融资产有所回落，但幅度远小于之前的增长。
非金融资产与债务的关系
非金融资产通常高于金融资产，且总资产往往超过政府总债务。例如，澳大利亚的非金融资产占GDP的109.3%，而金融资产仅占0%。在大多数国家，总资产与总债务相比较为平衡，但债务指标通常不包括预算外和或有负债，如未来养老金负债。
非金融资产的管理与处置
许多国家已启动改革以优化公共管理，但资产处置带来的收入和节省相对有限。政府倾向于只将少量资产视为可处置资产，因为其主要用于公共服务。然而，随着经济和技术发展，未来可能通过用户收费（如道路收费）或更有效的资产管理和处置来增加收入。

关键信息

数据来源与覆盖情况

非金融资产数据主要来源于OECD、Eurostat和IMF的GFS数据库。
数据覆盖不完全，仅约16个国家提供了总非金融资产数据，且部分国家仅报告中央政府数据。
不同数据来源使用不同的核算方法，导致数据不一致。

非金融资产的分类

生产性资产：主要包括固定资产（如建筑、基础设施）、存货和无形资产（如计算机软件）。
非生产性资产：包括土地、地下资源（如矿产）和一些其他资产。其中，土地是最大的非生产性资产类别，尤其在澳大利亚、法国、日本、韩国和哥斯达黎加等国家。

资产管理现状

多数国家的非金融资产主要由地方政府持有，占比超过一半。
非金融资产的估值方法和数据收集方式存在差异，影响了国际比较的准确性。
一些国家（如澳大利亚）对非金融资产进行了详细估值，而其他如加拿大、德国、美国等国家则缺乏完整的非生产性资产数据。

国家案例分析

澳大利亚：非金融资产占GDP的109.3%，其中土地和地下资源占比较大。由于估值方法不同，OECD和GFS数据存在差异。虽然政府尚未将资产处置纳入近期财政战略，但有建议指出可考虑出售基础设施资产以支持其他建设。
加拿大：自1970年起有非金融资产数据，但地下资源的估值仍存在缺口。2008年SNA方法实施后，非金融资产估值有所下调，但未包含地下资源。
法国：非金融资产以土地为主，地方政府持有大量资产。资产估值受房地产和大宗商品价格波动影响较大。
德国：非金融资产主要由地方政府持有，占总非金融资产的约75%。中央政府资产相对较少。
日本：非金融资产占GDP的约69%，其中土地和基础设施占主导。资产估值受土地和大宗商品价格影响显著。
韩国：非金融资产占GDP的约69%，土地和基础设施是主要组成部分。
美国：非金融资产以结构和土地为主，占GDP的约70%。资产估值受房地产和大宗商品价格波动影响。