20230115-中邮证券-通信行业周报_硅光方案率先在数据中心产业化落地_物联网市场规模到2028年复合增长率近30__35页_2mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告主要分析通信行业的投资价值与市场趋势，涵盖行业基本面、重要新闻、公司动态、重点数据跟踪以及风险提示等内容。报告指出，通信行业整体表现稳健，尤其在数据中心、硅光技术、物联网和云计算等领域展现出强劲的发展潜力。同时，报告也提到美国拆换中国通信设备计划受资金限制影响进展缓慢，以及国内电信运营商在数字化转型过程中面临的挑战。

主要观点

1. 行业表现

• 整体市场表现：本周通信（申万）指数上涨0.48%，跑赢科创50指数，但整体表现弱于其他主要市场指数。
• 行业排名：在申万31个一级行业中排名第19位。
• 行业板块表现：智能卡、企业通信、测量仪器板块表现较强，涨幅前五的个股为楚天龙、优利德、二六三、恒宝股份、铭普光磁；跌幅前五的是徕木股份、瑞克达、意华股份、上海瀚讯、鼎阳科技。

2. 行业发展趋势

• 硅光技术：硅光技术在数据中心的产业化落地成为短期重点，预计到2025年市场规模将达39亿美元。硅光在功耗、成本和集成化方面具有明显优势，有利于绿色数据中心建设。
• 物联网：全球物联网市场规模预计从2022年的4832.8亿美元增长至2028年的22704.2亿美元，复合年增长率达29.4%。5G网络整合将推动数十亿物联网设备的连接，提升市场增长机会。
• 5G发展：预计2025年我国5G用户将超过9亿，渗透率将超五成。5G基站建设呈现“超前”趋势，用户数保持快速增长，移动业务ARPU值逐步回暖。
• 云计算：海外云巨头资本开支保持高增长，北美四大云厂商（亚马逊、Meta、谷歌、微软）2022Q3资本开支合计约394.74亿美元，同比增长6.83%。国内BAT资本开支整体增长，其中阿里巴巴增长最快。
• 量子信息：量子计算、量子通信和量子测量成为全球科技投资热点，中国在量子通信领域处于领先地位，但量子计算和量子测量与欧美仍有差距。

3. 重点公司

• 中际旭创：投资评级为“买入”，2023年EPS预计1.75元，PE预计15.90倍。
• 博创科技：投资评级为“买入”，2023年EPS预计0.96元，PE预计18.63倍。
• 移远通信：投资评级为“买入”，2023年EPS预计5.28元，PE预计20.82倍。
• 广和通：投资评级为“买入”，2023年EPS预计1.05元，PE预计18.63倍。
• 移为通信：投资评级为“买入”，2023年EPS预计0.62元，PE预计16.18倍。

关键信息

• 硅光技术：预计2025年市场规模达39亿美元，数据中心是短期产业化落地的主要市场，推荐关注中际旭创、博创科技。
• 物联网市场：预计到2028年市场规模将达22704.2亿美元，复合增长率29.4%，推荐关注移远通信、广和通、移为通信。
• 5G用户增长：预计2025年我国5G用户将超过9亿，渗透率将超五成，5G套餐用户数快速增长，ARPU值逐步回暖。
• 通信基础设施共建共享：历经三个发展阶段，累计节省投资1720亿元，减少碳排放2670万吨，有效促进可持续发展。
• 量子信息：全球投资总额达160亿美元，中国在量子通信领域领先，但在量子计算和量子测量方面与欧美存在差距。

风险提示

• 数据中心建设规模不及预期
• 硅光技术推广进程不及预期
• 物联网行业景气度下降
• 物联网5G应用推广进程不及预期
• 市场竞争加剧

投资建议

报告建议关注深度布局硅光技术并发布成熟产品的光模块厂商中际旭创、博创科技，以及物联网模组和终端龙头移远通信、广和通、移为通信。同时，对云计算行业保持乐观，认为其在海外云巨头的推动下呈现高景气，国内BAT资本开支增长，显示行业持续发展态势。

附录：行业重点数据跟踪

4.1 电信运营商

• 电信业务收入：1-11月国内电信业务收入14504亿元，同比增长8%，其中新兴业务收入2811亿元，同比增长32.6%，占比19.4%。
• 5G基站建设：截至11月末，国内5G基站总数达228.7万个，占移动基站总数21.1%，5G套餐用户数达10.68亿户，同比增长51.96%。
• ARPU值：三大运营商移动业务ARPU值在2022年上半年分别为52.3元、46元、44.4元，均实现持续增长。

4.2 物联网

• 物联网终端用户数：截至11月末，国内三家基础电信企业物联网终端用户数达18.18亿户，同比增长29.6%。
• 全球物联网连接数：预计2022年全球物联网连接数达144亿，同比增长18%。5G和4GCat4等高速技术推动物联网生态系统发展。
• 蜂窝模组市场：2022Q3全球蜂窝物联网模块出货量同比增长12%，其中NB-IoT、4GCat1和4GCat1 bis等低速技术帮助连接更多设备。

4.3 云计算

• 北美云巨头资本开支：2022Q3北美四大云厂商资本开支合计约394.74亿美元，同比增长6.83%，Meta增长最快，达120.73%。
• 国内BAT资本开支：2022Q1 BAT资本开支合计约182亿元，同比增长19%，其中阿里巴巴增长最快，达52%。
• Aspeed经营数据：Aspeed月度经营数据连续15个月保持30%以上的同比增长，反映云计算行业高景气。

总结

通信行业在数字经济的推动下，呈现积极的发展态势，尤其在硅光技术、物联网、5G及云计算领域展现出强劲的增长潜力。尽管面临一定的风险，如数据中心建设规模不及预期、市场竞争加剧等，但行业整体仍具备较高的投资价值。建议关注具备核心技术竞争力和市场潜力的重点企业，如中际旭创、博创科技、移远通信、广和通、移为通信等。同时，持续关注行业发展趋势与政策导向，以把握未来增长机会。