20230725-国元国际控股-物管服务行业_适时政策调控_提振市场信心_2页_216kb

即时点评：政策调控对物管服务行业影响分析

投资要点

1. 政策视角：中共中央政治局会议强调优化房地产政策，适应供求变化，促进平稳健康发展
2. 估值分析：港股物管板块PE处于历史低位估值水平，市场情绪仍待修复
3. 投资建议：重点推荐优质央国物企与具备复苏潜力的民营物企

1. 政策分析

• 会议首次明确提出房地产供求关系发生重大变化，预示未来政策方向转向供方视角
• 要求"适时调整优化房地产政策"，政策支持力度有望加大
• 强调盘活闲置房产、加大保障性住房建设等措施

2. 估值水平

• 港股物管板块港交所物业服务管理行业估值水平约1784倍PE(TTM)
• 经历2022年估值寒冬，2023年以来估值呈现回暖之势，但仍处于历史低位
• 后期内生业绩增长及政策利好有望推动估值修复

3. 投资建议

▪ 重点推荐标的

央企物企（稳健型）：

• 华润万象生活(1209HK)
• 中海物业（2669HK）
• 保利物业（6049HK）
• 越秀服务（6626HK）

优质民企（弹性型）：

• 绿城服务(2869HK)
• 万物云（2602HK）

▪ 关注逻辑

• 具备资本优势、母公司资源支持、项目输出稳定的央国企
• 主力城市经营饱和、管理输出占比高的优质民营企业
• 社会资本参与提供增量市场机会