20210208-华宝证券-FOF视角_基金月度投资图鉴2021年2月期-经济复苏预期推动顺周期投资热情_港股基金主被动工具加星攻略_39页_4mb

经济复苏预期推动顺周期投资热情，港股基金主被动工具加星攻略总结

核心内容概览

本报告聚焦2021年2月的基金市场表现，从指数基金、主动权益基金、债券基金、量化对冲基金、港股主题基金及公募FOF产品等多个维度分析了市场风格与基金表现，并推荐了高纯度港股主题基金与公募FOF产品分类策略。

主要观点与关键信息

1. 基础市场表现

• 油气板块表现亮眼：1月收益为正的资产指数中，标普石油天然气上游股票指数涨幅最高，达9.97%；华宝油气单月涨幅达10.31%。
• A股市场整体上涨：成长风格指数表现优于价值风格指数，创业板指涨幅5.48%，沪深300涨幅2.70%。
• 港股表现：恒生中国企业指数涨幅4.38%，但部分行业如金融、地产表现较弱。
• 债券市场：1月债市整体下跌，短端收益率上行，期限利差缩小，部分债券基金如华宝油气表现较好。

2. 投资视角下各类基金表现

• 主动权益基金：1月小盘风格收益率垫底，价值风格表现依然较弱，而大盘与成长风格持续走强。
• 港股主题基金：整体上涨，成长风格产品表现突出，多数跑赢恒生指数，如广发沪港深行业龙头单月收益达12.87%。
• 债券基金：可投股票型基金领涨，1月收益率中位数为0.23%。
• 量化对冲基金：1月收益中位数为1.41%。
• 公募FOF：1月收益中位数为1.66%，表现亮眼，不同风险水平的FOF产品收益率与权益配置比例呈线性关系。
• 指数增强基金：300增强基金80%跑赢指数，超额收益中位数0.89%；500增强基金96%跑赢指数，超额收益中位数2.56%。

3. 基金经理风格转变

• 小盘风格产品减少：小盘风格坚守占比显著下降，较多产品转向其他风格。
• 成长风格产品增多：成长风格产品占比提升，表现优于价值风格。

4. 高纯度港股主题基金关注池

• 推荐基金：包括广发沪港深新机遇、工银瑞信沪港深A、汇丰晋信港股通双核策略、富国沪港深业绩驱动A等。
• 板块偏好：多数基金高配TMT、周期、消费等板块，且具有较高的ROE与成长性。
• 风险收益特征：基金普遍具备较高估值容忍度，且在2021年1月表现良好。

5. 公募FOF产品分类与策略执行

• FOF分类：分为养老型与非养老型，其中养老型占主导，占比达73.2%，规模占比64.8%。
• 策略分类：主要分为目标日期、目标风险-权益中枢约束、明确波动率/回撤、宏观基本面等。
• 风险收益特征：低风险FOF规模最大，中风险产品数量最多，高风险产品收益较高但数量较少。
• 收益表现：2019与2020年，FOF产品的夏普比率中位数基本一致，说明风险与收益同源。

详细内容结构

一、基础市场表现情况（指数基金视角）

• 大类资产配置：石油上涨明显，中国股市表现亮眼，标普石油天然气上游股票指数涨幅最大。
• A股风格：成长风格领涨，周期与消费次之，价值与金融风格表现较弱。
• 港股风格：恒生中国企业指数涨幅4.38%，但部分行业如金融、地产表现不佳。
• 债券市场：短端收益率上行，期限利差缩小，部分债券基金如华宝油气表现较好。

二、投资视角下各类基金产品月度表现比较

• 主动权益基金：大盘风格基金表现最佳，收益率中位数达4.32%，远高于小盘风格基金。
• 港股主题基金：整体上涨，成长风格产品表现突出，多数跑赢恒生指数。
• 债券基金：可投股票型基金领涨，收益率中位数为0.23%。
• 量化对冲基金：1月收益中位数为1.41%，其中海富通阿尔法对冲A表现最佳。
• 公募FOF：1月收益中位数为1.66%，不同风险水平的FOF产品收益与权益配置比例呈正相关。

三、行业主题基金表现

• 信息主题基金：超额收益领先，如广发创新升级、广发科技先锋等。
• 互联网主题基金：多数跑赢指数，如广发创新升级、富国创新科技等。
• 军工主题基金：超额收益表现较好，如广发创新升级、国联安科技动力等。

四、高纯度港股主题基金推荐

• 推荐基金：广发沪港深新机遇、汇丰晋信港股通双核策略、富国沪港深业绩驱动A等。
• 风格特征：多数基金偏好大盘股，可容忍较高估值，具备较强的成长性与ROE。

结论

• 2021年1月，市场整体呈现顺周期投资热情，港股主题基金表现优异，成长风格产品领涨。
• 公募FOF产品在2019与2020年表现良好，不同风险水平的FOF产品收益与权益配置比例呈正相关。
• 行业主题基金中，信息与互联网主题基金超额收益较高，值得关注。
• 债券基金整体表现平稳，但部分可投股票型基金如华宝油气表现较好。
• 投资者可结合市场风格与基金配置策略，选择适合自己的投资产品。