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原木市场分析总结（2025年2月20日）

核心内容

本报告分析了2025年2月13日至2月19日期间原木市场的价格走势、成交量与持仓量变化，以及现货市场价格情况。报告由国泰君安期货分析师高琳琳与张广硕发布，旨在为专业投资者提供市场参考。

原木期货市场表现

2507合约

• 收盘价：从875元/立方米上涨至889元/立方米，周涨幅为1.6%。
• 成交量：2月19日成交量为26141，较前一日增长13.0%，但较2月14日下降47%。
• 持仓量：小幅增长0.6%，周变化为0%。

2509合约

• 收盘价：从884.5元/立方米上涨至901.5元/立方米，周涨幅为1%。
• 成交量：2月19日成交量为625，较前一日下降21.5%，周变化为-38%。
• 持仓量：小幅下降1.2%，周变化为5%。

2511合约

• 收盘价：从884元/立方米上涨至897元/立方米，周涨幅为1%。
• 成交量：2月19日成交量为30，较前一日增长25.0%，周变化为-79%。
• 持仓量：微幅增长0.3%，周变化为-1%。

基差分析

• 现货-2507：基差从-35元/立方米上涨至-39元/立方米，周涨幅为11.4%。
• 现货-2509：基差从-48.5元/立方米上涨至-51.5元/立方米，周涨幅为6.2%。
• 2507-2509：基差从-13.5元/立方米下降至-12.5元/立方米，周跌幅为7.4%。
• 2507-2511：基差从-9元/立方米上涨至-8元/立方米，周涨幅为14.3%。
• 2509-2511：基差从4.5元/立方米下降至5.5元/立方米，周跌幅为30.8%。

现货市场价格

辐射松

• 3.9米30+辐射松：山东市场价格稳定在850元/立方米，江苏市场价格为850元/立方米，周涨幅为1.2%。
• 3.9米40+辐射松：山东市场价格稳定在900元/立方米，江苏市场价格为880元/立方米，周涨幅为3.5%。
• 3.9米20+辐射松：山东市场价格稳定在770元/立方米，江苏市场价格为790元/立方米，周涨幅为1.3%。
• 5.9米30+辐射松：山东市场价格稳定在870元/立方米，江苏市场价格为880元/立方米，周涨幅为1.1%。
• 5.9米40+辐射松：山东市场价格稳定在940元/立方米，江苏市场价格为920元/立方米，周涨幅为1.1%。
• 5.9米20+辐射松：山东市场价格稳定在810元/立方米，江苏市场价格为830元/立方米，周涨幅为1.3%。

K材与纸浆

• 4米K材：山东市场价格稳定在780元/立方米，江苏市场价格为750元/立方米，周涨幅为4.0%。
• 4米纸浆(KIS)：山东市场价格稳定在700元/立方米，江苏市场价格为750元/立方米，周涨幅为2.7%。

P30与P40无节材

• P30(无节材)：山东市场价格稳定在1260元/立方米，江苏市场价格为1210元/立方米。
• P40(无节材)：山东市场价格稳定在1440元/立方米，江苏市场价格为1410元/立方米。

木方现货市场价格（中位数）

• 3米辐射松木方：

  • 日照：1315元/立方米，周涨幅为2.3%。
  • 上海：1405元/立方米，周涨幅为1.4%。
  • 重庆：1500元/立方米，周涨幅为1.4%。
  • 镇江：1330元/立方米，周涨幅为1.5%。

• 4米辐射松木方：

  • 日照：1365元/立方米，周涨幅为2.2%。
  • 上海：1415元/立方米，周涨幅为1.4%。
  • 重庆：1500元/立方米，周涨幅为1.4%。
  • 镇江：1360元/立方米，周涨幅为1.5%。

• 3米白松木方：

  • 日照：1630元/立方米，周涨幅为0%。
  • 上海：1670元/立方米，周涨幅为0%。
  • 镇江：1670元/立方米，周涨幅为0%。

• 4米白松木方：

  • 日照：1650元/立方米，周涨幅为0%。
  • 上海：1715元/立方米，周涨幅为0%。
  • 镇江：1710元/立方米，周涨幅为0%。

主要观点

1. 市场复苏迹象：元宵节后，原木加工厂复工加速，日均出货量明显改善，行业复苏势头增强。
2. 期货价格波动：2507、2509与2511合约价格整体呈现上涨趋势，但成交量波动较大，尤其2509合约成交量显著下降。
3. 基差变化：现货价格与期货合约价格之间的基差有所变化，部分合约出现小幅上涨或下跌，需关注市场供需变化。
4. 现货价格稳定：多数辐射松、K材、纸浆及白松木方的现货价格保持稳定，部分地区出现小幅上涨。
5. 趋势强度：报告未明确给出趋势强度值$\theta$，但整体市场表现偏向看多。

关键信息

• 原木市场在节后呈现复苏迹象，加工厂复工加速。
• 期货合约价格整体上涨，但成交量波动明显，反映市场活跃度不均。
• 现货市场价格保持稳定，部分地区出现小幅上涨。
• 基差变化显示现货与期货价格之间的关系，部分合约基差扩大或缩小。
• 报告强调市场有风险，投资需谨慎，不构成具体投资建议。

免责声明与版权信息

• 本报告仅提供市场参考，不构成投资建议。
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