20160131-中泰证券-传媒-互联网行业周报_可谨慎参与年前红包行情_把握超跌绩优股_17页_967kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2016年1月15日至1月31日的传媒-互联网行业周报，主要分析了行业市场走势、重点公司表现、行业动态及投资策略。报告指出，传媒板块在该周内下跌8.86%，市场整体情绪低迷，年报预披露低于预期、产品接近清仓线等因素加剧了市场波动。同时，建议投资者谨慎参与年前红包行情，重点关注超跌绩优股。

主要观点

• 市场表现：传媒板块整体下跌8.86%，其中电影动画板块跌幅最大（10.33%），整合营销板块跌幅次之（9.83%）。沪深300、中小板综指、创业板综指分别下跌5.38%、7.82%、8.37%。
• 投资策略：建议投资者把握超跌绩优股机会，布局具备内容制作、IP运营及产业链整合能力的公司，如唐德影视、奥拓电子、万家文化、当代东方、骅威股份、奥飞动漫。
• 行业动态：
  • 电影市场：《功夫熊猫3》票房过3亿，接档《星球大战：原力觉醒》；2月贺岁档将有周星驰的《美人鱼》等新片上映，预计带动市场回暖。
  • 综艺版权：唐德影视以6000万美金购入《好声音》版权，与Talpa合作设立合资公司，拓展电视栏目业务。
  • 体育产业：乐视控股搜达足球并收购章鱼TV，布局体育大数据与直播平台，推动体育产业生态系统的构建。
  • 业绩预告：传媒类上市公司中，91.8%预计盈利，其中并购重组是业绩增长的主要驱动力。部分公司因转型跨界而出现亏损，提示投资风险。

关键信息

重点公司基本状况

传媒板块估值

• 传媒板块整体估值为53.45倍（TTM）。
• 子版块估值差异较大：互联网板块73.53倍，电影动画71.66倍，整合营销49.04倍，平面媒体29.15倍，广播电视53.49倍。

业绩预告情况

• 共有110家传媒类上市公司发布业绩预告，其中101家预计盈利，9家预计亏损。
• 盈利企业：七喜控股（预增49966%~51483.15%）、当代东方（扭亏18979.38%~25272.51%）、东方财富（预增965%~1065%）、万达院线（预增40%~60%）、华谊兄弟（略增20%~50%）、光线传媒（略增18%~35%）等。
• 亏损企业：南华生物（续亏）、莱茵体育（首亏）、*ST星美（扭亏）、*ST松辽（扭亏）、上海钢联（首亏）、明家科技（预增）、*ST海龙（扭亏）等。

公司动态

• 唐德影视：正式购买《好声音》版权，与Talpa设立合资公司，布局电视栏目业务。
• 利欧股份：拟1.88亿元投资世纪鲲鹏与盛夏星空，拓展互动娱乐产业，实现精准广告投放。

估值与盈利预测

• 唐德影视：预计2016年利润规模为3-4亿元，其中电视剧及电影业务分别贡献利润2.2亿和1.4亿。
• 奥飞动漫：已初步构建动漫全产业链，未来有望打造中国版“迪士尼+漫威”模式，享受国漫市场红利。
• 当代东方：通过并购和战略合作，布局影视产业链，未来发展前景可期。
• 骅威股份：完善IP创作及运营布局，打造多元互联的互联网文化公司。

未来展望

• 电影市场：2月贺岁档将有《美人鱼》等影片上映，预计带动市场回暖。
• 综艺版权：版权价格持续上涨，唐德影视的布局具有战略意义。
• 体育产业：乐视通过并购搜达足球与章鱼TV，推动体育大数据与直播平台的结合，构建完整生态系统。
• 投资建议：关注绩优超跌个股，把握传媒行业在内容制作、IP运营及产业链整合方面的增长机会。