20250117-冠通期货-铁水产量小幅抬升_预计后市焦煤偏弱_4页_305kb

焦煤市场分析摘要

时间节点：制作日期为2025年1月17日。

主要观点

• 焦煤价格近期呈现震荡上行态势，但主要逻辑仍受到供给宽松的压制。
• 产业层面，铁水产量止跌回升，但供需矛盾并未显著缓解。

1. 产业基本面

• 供给端：

  • 煤矿生产：临近春节假期，国内煤矿及炼焦煤矿开工率有所回落，供给边际收紧可能对价格形成支撑。
  • 进口煤炭：蒙煤通关量维持中性水平，未形成明显压力。
  • 库存情况：国内炼焦煤库存持续累库，供给端整体格局仍偏宽松。

• 需求端：

  • 焦化利润：焦炭六轮提降后，焦化企业仍保持一定利润，暂时未见负反馈。
  • 铁水产量：本周铁水日均产量止跌回升，环比增加，但成材处于淡季，钢厂以刚需补库为主，采购积极性不高。

• 综合判断：市场对焦煤的需求驱动有限，供给宽松仍是影响价格走势的主要因素，需密切关注铁水拐点变化，短期建议以谨慎观望为主。

2. 期货及现货行情

• 期货：

  • 焦煤期货价格整体偏强，当下交易日收盘价报1175元/吨。
  • 前二十名多单量为154,084手，空单量为190,216手，市场存在一定抛压。

• 现货：

  • 山西介休市场现货报价主流为1230元/吨，较前一交易日持平。
  • 基差变化：基差为55，较前期走弱（上一交易基差为66），表明期现价差扩大，可能反映基差分歧或将调整。

3. 关键数据

• 蒙煤进口数据：2025年1月11日，甘其毛都口岸煤炭进口量维持中性水平。
• 高炉开工率：当前为77.18%，基本持平。
• 铁水日均产量：本周上升0.11万吨至22448万吨，同比增幅收窄至11.6%。

4. 未来关注重点

• 铁水产量拐点及其对焦煤需求的潜在影响。
• 基差走势及进口、库存变化对供需平衡的影响。
• 成材市场淡季下需求的恢复能力和钢厂补库节奏。

总结建议

供给宽松仍是焦煤价格的主力压制因素，建议短期以观察为主。若铁水拐点出现拐升，或基差及进口数据有改善，价格或迎来短暂反弹机会，但目前仍缺乏明确驱动。