2009年-世界发展银行全球_Uses_and_Limits_of_Conventional_Corporate_Governance_Instruments___Analysis_and_Guidance_for_Reform_-_Part_Two_16页_1mb

报告摘要

详细总结：常规公司治理工具的使用与局限性（Part Two）

核心内容

本文是《Private Sector Opinion》第15期的第二部分，由Simon C.Y. Wong撰写，旨在分析常规公司治理工具的使用与局限性，并为政策制定者提供改革建议。文章强调，公司治理改革不能简单照搬英美模式，而应结合本地环境和文化背景进行调整。

主要观点

公司治理工具的局限性
- 即使常规工具如透明度、独立监督、经济激励等在某些情况下有效，它们仍存在行为引导和实际效果上的局限性。
- 例如，强制披露高管薪酬可能导致薪酬快速增长，而季度财务报告可能助长短期主义行为。
- 独立董事在金融行业的引入未能有效监督管理，反而因缺乏行业知识而成为弱点。
政策制定应考虑本地环境
- 治理改革应根据国家的股权结构、市场环境、文化背景等进行调整。
- 在股权分散的国家（如英美），治理问题主要在于管理层可能损害股东利益，而在中国等股权集中的国家，问题在于控股股东可能侵害中小股东权益。
- 日本案例表明，简单套用英美模式可能适得其反，因为其企业文化（如终身雇佣制）与英美不同。
评估治理工具对行为的影响
- 政策制定者应仔细评估治理工具如何影响相关方的行为和关注点。
- 例如，股票期权和绩效奖金可能激励高管采取不谨慎的风险行为，而过于依赖财务指标可能忽视社会价值观。
政策应与法律、监管和税收框架保持一致
- 治理工具应与法律、监管和税收制度相协调，避免造成行为扭曲。
- 美国的“公平披露”规则可能阻碍机构投资者与公司之间的私人对话，从而影响治理效果。
激励机制应结合“胡萝卜”与“大棒”
- 政策制定者应利用正向激励（如奖项、优惠措施）来提高公司治理标准，而不仅仅是惩罚手段。
- 例如，巴西的Bovespa通过分层市场机制鼓励企业提高治理水平，泰国则通过快速发行和降低费用激励企业。
社会价值观与激励机制的结合
- 除了经济激励，社会价值观如诚信、责任感等在公司治理中也起着重要作用。
- 文化因素可能影响某些治理实践的接受度，例如美国CEO对“董事长”角色的执着。