20260528-中邮证券-宏达股份-600331.SH-多龙铜矿稳步推进_新任管理层或加强资源布局_5页_806kb

宏达股份投资评级总结

核心内容

宏达股份（600331）是一家主要从事化工产品生产与销售的公司，近期发布了2025年年报及2026年一季报。根据中邮证券研究所的分析，公司当前投资评级为“增持”，并预计未来三年公司业绩将稳步增长。

主要观点

• 业绩表现：2025年公司实现营业收入37.93亿元，同比增长11.25%，但归母净利润为-0.74亿元，亏损显著。2026年第一季度，公司实现营收7.35亿元，归母净利润亏损收窄至-0.34亿元。
• 盈利预测：预计2026/2027/2028年公司实现归母净利润分别为0.36/0.57/0.84亿元，分别同比增长148.59%/56.65%/48.80%。EPS预计分别为0.01/0.02/0.03元。
• 财务状况改善：公司通过发行股票募集资金28.53亿元，资产负债率由年初的82.87%降至12.99%，货币资金增加至12.04亿元，财务状况显著改善。
• 业务发展：公司正稳步推进多龙铜矿项目，该项目为超大规模铜金矿山之一，预计产能为7500万吨/年，对应含铜金属量约30万吨/年、含金金属量约8吨/年。
• 管理层变动：2026年5月，公司总经理更换为杜若榕女士，预计公司将在未来加强上游资源布局，尤其是磷矿和铅锌矿等核心资源的收购。
• 行业竞争与同业问题：控股股东德阳昊华清平磷化工业务与公司存在同业竞争，已承诺限期解决，目前各方正在积极推进。

关键信息

财务数据概览

产能与产量

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司主营业务趋于稳健，多龙铜矿项目稳步推进，未来业绩有望持续增长，财务状况显著改善，新任管理层或将推动公司资源布局。

风险提示

• 价格波动风险：锌、合成氨、复合肥等产品价格波动可能对公司业绩产生影响。
• 项目进度不及预期风险：多龙铜矿项目推进可能存在不确定性。
• 下游需求不及预期风险：市场需求变化可能影响公司产品销售。
• 模型假设与实际不符：盈利预测基于一定假设，可能与实际表现存在差异。
• 政策超预期风险：相关政策变化可能对业务产生影响。

分析师声明

• 报告由中邮证券研究所分析师李帅华、魏欣撰写。
• SAC登记编号分别为S1340522060001和S1340524070001。
• 报告基于公开信息独立判断，不构成买卖建议，不承担使用报告所导致的损失责任。

公司简介

中邮证券有限责任公司是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，全国设有58家分支机构，提供包括证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等在内的多项金融服务。

资料来源

• 公司公告
• 聚源
• 中邮证券研究所