化妆品行业研究框架专题报告-240901-西部证券-34页_1mb

化妆品行业研究框架专题报告总结

核心结论

国货美妆品牌历经20年发展，已从跟跑国际品牌发展为引领行业，具备产品、品牌、渠道及营销的本土化优势，是国内品牌把握差异化竞争优势的关键。未来，热门成分、防晒、彩妆及海外市场等细分领域值得关注。

行业层面增长空间分析

市场规模与增速

• 中国美妆个护市场规模2023年达5,480亿元，2018-2023年CAGR为5.33%，高于全球平均水平。
• 预计2028年中国美妆个护市场规模将达6,959亿元，CAGR为4.90%。

品类维度

• 护肤与彩妆是增长最快的细分赛道，占比分别为50.65%和12.72%。
• 护肤因其必选消费属性稳居市场主导，彩妆的可选消费属性逐渐成为变美的刚需。

市场趋势

• 成分概念：科技护肤理念深入人心，抗衰老、微生态护肤、玻尿酸护肤、敏感肌护肤、重组胶原蛋白等成分契合高端化与功能化趋势。
• 防晒市场：2023年中国防晒市场规模达174.09亿元，预计2028年达252.28亿元，CAGR为7.70%。
• 彩妆市场：国货彩妆品牌快速崛起，国潮元素推动本土化、高端化、精细化发展，市场份额持续提升。

海外市场

• 国货品牌积极拓展海外市场，尤其是东南亚市场，凭借文化相近、消费潜力大等优势，成为主要目标市场。
• 跨境电商、线下门店及独立网站是品牌出海的三种主要渠道。

公司层面成长路径分析

产品力

• 行业从渠道驱动转向产品驱动，研发成为核心竞争力。
• 头部企业持续打造大单品，如珀莱雅“红宝石面霜”、巨子生物“可复美”系列、华熙生物“润百颜”等。

品牌力

• 国货品牌正通过多品牌矩阵建设，提升品牌影响力和市场占有率。
• 品牌矩阵包括主品牌、子品牌及收购品牌，如珀莱雅、贝泰妮、巨子生物等。

渠道力

• 线上渠道成为主要增长点，2023年线上零售额占比达41.3%。
• 线下渠道以百货商场和化妆品专卖店为主，但增速放缓。
• 品牌需构建全渠道体系，提升控价能力，实现线上线下协同。

营销力

• 营销模式从口号、故事走向内容驱动，内容营销成为核心沟通机制。
• 种草内容、短剧、明星代言、IP合作等提升品牌影响力与用户粘性。

核心结论及重点公司梳理

重点推荐公司

建议关注公司

风险提示

1. 消费需求疲软：经济下行可能导致消费者减少美妆支出。
2. 行业竞争加剧：流量红利消失，产品与营销面临更高要求。
3. 新品拓展不及预期：新品市场接受度可能低于预期，影响业绩增长。
4. 行业监管政策变化：监管趋严可能影响行业增速及企业运营。

行业评级

• 行业评级：超配
• 评级说明：预期未来6-12个月内涨幅超过市场基准指数10%以上。

投资建议

• 建议重点关注具备强产品力、品牌力及渠道力的国货美妆企业，尤其在成分创新、防晒与彩妆细分领域及海外市场拓展方面表现突出的公司。