20250823-国盛证券-歌尔股份-002241.SZ-与舜宇光学强强联合_增强AR光波导实力_3页_683kb

歌尔股份公司点评

核心意摘要

合作与投资

歌尔股份（002241.SZ）拟与舜宇光学进行股权置换合作，子公司歌尔光学将收购上海奥来100%股权。上海奥来为舜宇光学下属专注于光波导、超表面器件的公司，此项交易将增强歌尔股份在光波导领域的核心竞争力，并帮助其加快形成成熟产能。

此外，歌尔股份计划投资95亿元收购米亚精密和昌宏实业，增强公司在精密金属结构件方面的垂直整合能力，深化客户合作。2025年8月，控股子公司香港歌尔泰克将向Haylo Labs提供附股权收益的借款，支持后者收购Plessey，从而推进Micro-LED技术在AR眼镜中的应用。

市场定位与技术布局

歌尔股份已连续推出高性能VR Pancake模组，并在AR衍射光波导技术上深耕多年。公司目前在XR光学领域具备先发优势，随着AI与AR技术结合带来的市场潜力，歌尔有望进一步跟随行业发展，持续强化研发投入。

盈利预测

国盛证券预测，歌尔股份在2025-2027年的收入年复合增长率为12.9%，归母净利润将从2025年的33亿元增长至2027年48亿元，对应估值PE从31倍降至22倍，目标为维持“买入”评级。

风险提示

市场风险主要包括下游需求不及预期、AR/MR/VR进展延迟以及行业竞争加剧。公司需关注相关业务推进速度及客户依赖度以减轻潜在波动。