20150323-申万宏源-军工机械行业_周报-中德将建_中国制造2025_和_德国工业4.0_联合工作组_24页_1mb

中德“中国制造2025”与“德国工业4.0”联合工作组建立及行业分析总结

核心内容

国防军工行业

• 改革主线：国防和军工改革的核心驱动力已从资产注入转向体制改革、政策改革和军民融合。
• 改革方向：包括采购与定价体系改革、事业单位改制/资产整合、军民融合及特殊行业扶持（如军工信息化、航空发动机、通用航空、北斗导航）。
• 民参军趋势：民营企业参与国防建设的力度增强，未来十年将是民营军工企业快速发展的黄金十年，推荐银河电子、四川九洲、中海达、川大智胜，关注高德红外、佳讯飞鸿、积成电子、通达动力、炼石有色、闽福发、常发股份。
• 总装企业利好：采购/定价体系改革将提升总装企业利润，推荐中直股份。
• 事业单位改制：核心问题为人员社保，政策推进需关注，推荐广船国际等改制品种。

能源设备行业

• 核电建设启动：红沿河5、6号机组开工批复，采用二代加技术（ACPR1000），预计2015年新开工核电机组将超过8台。
• “华龙一号”出口：中国与阿根廷签署核电合作协议，标志着“华龙一号”成功出口拉丁美洲，国内项目重启及“走出去”可期。
• 政策支持：国务院发布《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》，明确2020年能源发展目标，包括增强能源自主保障能力、优化能源结构、拓展能源国际合作、推进能源科技创新。
• 推荐标的：丹甫股份、浙富股份、隆华节能、开山股份、天壕节能等。

轨道交通行业

• 铁路投资高位：2014年铁路固定资产投资达8088亿元，2015年预计维持高位，年均投资额超7000亿元，重点发展中西部和城际铁路。
• “走出去”战略：中国中铁和中国铁建合并计划启动，中泰高铁项目签署，中国铁建获尼日利亚119.7亿美元铁路大单。
• 投融资体制改革：土地综合开发政策出台，支持铁路建设，提升盈利能力。
• 推荐标的：中国南车、中国北车、永贵电器、鼎汉技术，建议关注利源精制、北方创业、晋亿实业、晋西车轴。

智能装备行业

• “中国制造2025”与“德国工业4.0”：两国将建立联合工作组，共同推进智能化生产。
• 发展现状：中国制造业基础较弱，尚处于工业2.0阶段，部分达到3.0水平，未来将齐头并进。
• 推荐标的：松德股份、巨轮股份、新时达、蓝英装备、亚威股份、巨星科技、上海机电、瑞凌股份、汇川技术等系统集成商，建议关注慈星股份、京山轻机等。

主要观点

国防军工

• 改革驱动：国防军工改革是推动行业发展的主要因素，包括体制改革、政策改革和军民融合。
• 民参军崛起：民营企业在国防建设中扮演重要角色，未来十年将快速发展。
• 国际对标：中直股份的国际对标和利润提升预期尚未充分体现，值得关注。

能源设备

• 核电重启：红沿河5、6号机组开工标志着核电建设正式拉开序幕，未来将采用三代技术。
• 政策利好：核电发展将受益于“走出去”战略和国内项目重启，形成新的增长点。
• 行业前景：核电在经济性、清洁性和规模性方面优势明显，未来市场空间巨大。

轨道交通

• 国内投资：铁路固定资产投资维持高位，中西部和城际铁路为发展重点。
• 海外拓展：中国高铁在海外具有竞争优势，未来提升空间巨大。
• 合并利好：中国中铁与铁建的合并将提升行业整体竞争力，避免恶性竞争。

智能装备

• 技术发展：机器人产业在政策支持下快速发展，未来将受益于人口红利消失和工程师红利显现。
• 投资逻辑：关注掌握核心技术、具备市场开拓能力的系统集成商。
• 政策支持：工信部将制定《中国制造2025》规划及机器人技术路线图，推动行业发展。

关键信息

• 红沿河5、6号机组开工：标志着核电建设序幕正式拉开，预计2015年新开工核电机组将超过8台。
• 中电投与国家核电合并：将形成“三足鼎立”局面，加速核电发展。
• 中泰高铁合作：中核集团与中广核携“华龙一号”参展中国－东盟博览会，寻求合作机遇。
• 中阿核电合作：中国与阿根廷签署核电协议，推动“华龙一号”出口。
• 铁路投资目标：2015年铁路投资计划为8000亿元，新投产里程8000公里以上。
• 轨道交通合并：中国中铁与铁建合并计划启动，增强“走出去”竞争力。
• 机器人产业：2014年销量创新高，未来将持续发展，政策扶持力度加大。
• 智能装备投资：关注具备核心技术、市场开拓能力强的公司，如巨轮股份、新时达、蓝英装备等。

推荐组合

申万国防军工投资组合

• 推荐公司：中直股份、银河电子、中海达、四川九洲、广船国际。
• 组合表现：本周绝对收益4.20%，累计收益63.72%，相对申万军工超额收益-6.37%，累计超额收益49.44%。

申万机械设备投资组合

• 推荐公司：鼎汉技术、丹甫股份、开山股份、隆华节能、机器人、上海机电、蓝英装备、天壕节能。
• 组合表现：本周绝对收益3.36%，累计收益57.32%，相对申万机械超额收益-7.21%，累计超额收益43.04%。

重点信息

公司行业新闻

• 军工改革：军民融合成为国家战略，2015年将逐步兑现。
• 新研股份：收购明日宇航，进入航天军工领域。
• 中原内配：获批军工三级保密资格。
• 华工科技：成立军工项目研究所，推进军工产品研发。
• 熔盛重工：出售造船业务，转向能源领域。
• 新时代造船：获4艘苏伊士型油船订单，预计2017年交付。

行业数据

• 装载机销量：图1显示装载机销量稳步增长。
• 装载机出口量：图2显示装载机出口量持续增加。
• 推土机销量：图3显示推土机销量增长。
• 推土机出口量：图4显示推土机出口量增长。
• 挖掘机销量：图5显示挖掘机销量增长。
• 挖掘机出口量：图6显示挖掘机出口量增长。
• 压路机销量：图7显示压路机销量增长。
• 压路机出口量：图8显示压路机出口量增长。
• 汽车起重机销量：图9显示汽车起重机销量增长。
• 随车起重机销量：图10显示随车起重机销量增长。
• 履带起重机销量：图11显示履带起重机销量增长。