2023-12-24-招商银行-证监会_上市公司股份回购规则_点评_新政影响积极_有利A股长效发展_3页_160kb

新政分析：证监会《上市公司股份回购规则》修订总结

事件概述

2023年12月15日，证监会修订发布《上市公司股份回购规则》，放松回购条件。主要调整包括：1) 回购触发条件从连续20个交易日股价跌幅累计30%降低到20%；2) 上市回购条件从股票上市满一年缩减到满6个月；3) 新增回购触发条件为股价低于最近一年最高收盘价的50%。

现状分析

股份回购在A股市占比较低，2022年回购金额占利润不足2%，而美股高达64%。回购被视为一种免税分红方式，常用于股权激励或注销股份。

回购作用

回购可通过增加股票需求、减少流通供给改善供需格局，从而推动股价上涨。它还能降低股本和净资产，提升ROE和EPS，改善公司资本结构。在成熟资本市场，回购对股价提升有显著影响，如标普500指数回购指数长期跑赢标普500指数。

制度修订意义

该修订适逢市场底部，类似于2005年、2008年、2013年、2018年和2022年的历史大底时期，体现了逆周期政策调节，旨在活跃资本市场。回购制度修订通常是低迷期的信号，促进长期发展。

影响与展望

短期来看，回购并非股市牛熊转换的主要因素，经济预期是关键。长期而言，股东回报机制的完善将支持A股发展，相比海外有较大提升空间。指数公司已推出相关指数，基金发行回购主题产品。展望2024年，红利回购策略在景气行业稀缺背景下，可能产生超额收益。