20240806-华鑫证券-指数基金投资+系列报告之四_全球红利策略_SmartBeta巡礼之中国台湾_全球第二大红利ETF市场炼成术_18页_2mb

台湾作为总面积虽小但孕育出亚洲第三大和全球第二大红利ETF市场的地区，得益于其30年股市横盘后2018年起强劲反弹。SITCA数据显示，2023年底台湾ETF基金规模达385万亿新台币（约8865亿人民币），占比基金总量57.22%，持有人数超887万，每四人有一人配置ETF，其中红利ETF规模达15.994万亿新台币，占总ETF规模59.75%。高股息ETF缘于台湾股市股息率长期高达3.46%，远超A股0.81%，加上低利率（10年政府债利率仅1.68%）和人口老龄化（65岁以上占比17.06%），居民偏好低风险定期派息产品，如养老金和保险。

ETF市场2018年后爆发式增长，尤其股票和固定收益类产品占90.69%。高股息ETF如元大高股息、复华台湾科技优息，凭借稳定分红和科技概念吸引资金，后者创新月度配息机制，利用收益平准金确保分红公平性，资金流入超62亿美元，占台湾ETF资金流入的47%。

台湾经济自2011年增速放缓，人均GDP增至3.2万美元，储蓄率下降、通胀上升推动“存股”趋势。亚太地区老龄化加剧投资观念转变，从高收益转向稳定现金流。

对大陆启示：台湾高频配息ETF如复华产品的成功，可参考其月度分红设计，大陆已有类似尝试，但尚未广泛应用收益平准金制度。风险包括市场环境变化导致模型失效，历史业绩不预示未来表现。

本次报告分析了台湾ETF市场的形成原因、背景因素、产品创新及其全球影响，提供对大陆ETF发展的宝贵参考。