> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色金属数据日报 2026/02/27 国贸期货出品 ITG国贸期货 投资咨询业务资格：证监许可[2012]31号 期货市场 <table><tr><td>远月合约收盘价 (元/吨)</td><td>RB2610</td><td>HC2610</td><td>12609</td><td>J2609</td><td>JM2609</td></tr><tr><td>2月26日</td><td>3097.00</td><td>3239.00</td><td>732.00</td><td>1721.00</td><td>1183.50</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>2.00</td><td>7.00</td><td>1.50</td><td>-14.00</td><td>-18.00</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>0.06</td><td>0.22</td><td>0.21</td><td>-0.81</td><td>-1.50</td></tr><tr><td>近月合约收盘价 (主力合约元/吨)</td><td>RB2605</td><td>HC2605</td><td>12605</td><td>J2605</td><td>JM2605</td></tr><tr><td>2月26日</td><td>3063.00</td><td>3218.00</td><td>748.50</td><td>1644.00</td><td>1090.00</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>6.00</td><td>3.00</td><td>0.00</td><td>-15.50</td><td>-27.50</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>0.20</td><td>0.09</td><td>0.00</td><td>-0.93</td><td>-2.46</td></tr><tr><td>跨月价差(元/吨)</td><td>RB2605-2610</td><td>HC2605-2610</td><td>12605-2609</td><td>J2605-2609</td><td>JM2605-2609</td></tr><tr><td>2月26日</td><td>-34.00</td><td>-21.00</td><td>16.50</td><td>-77.00</td><td>-93.50</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>3.00</td><td>-10.00</td><td>-0.50</td><td>-7.50</td><td>-9.50</td></tr><tr><td>价差/比价/利润 (主力合约)</td><td>卷螺差</td><td>螺矿比</td><td>煤焦比</td><td>螺纹盘面利润</td><td>焦化盘面利润</td></tr><tr><td>2月26日</td><td>155.00</td><td>4.09</td><td>1.51</td><td>-51.78</td><td>194.30</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>-5.00</td><td>0.00</td><td>0.02</td><td>8.60</td><td>17.88</td></tr></table> <table><tr><td>现货价格(元/吨)</td><td>上海螺纹</td><td>天津螺纹</td><td>广州螺纹</td><td>唐山普方坯</td><td>普氏指数</td></tr><tr><td>2月26日</td><td>3200.00</td><td>3120.00</td><td>3400.00</td><td>2910.00</td><td>99.30</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>3.00</td></tr></table> 现货市场 <table><tr><td>现货价格(元/吨)</td><td>上海热卷</td><td>杭州热卷</td><td>广州热卷</td><td>坯材价差</td><td>日照港：PB</td></tr><tr><td>2月26日</td><td>3210.00</td><td>3240.00</td><td>3220.00</td><td>290.00</td><td>751.00</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>-60.00</td><td>-40.00</td><td>-50.00</td><td>0.00</td><td>9.00</td></tr></table> 价差 行情评述 <table><tr><td>现货价格(元/吨)</td><td>青岛港:超特粉</td><td>青岛港:混合粉</td><td>甘其毛都炼焦精 煤</td><td>青岛港准一级焦 (出库)</td><td>青岛港：PB</td></tr><tr><td>2月26日</td><td>639.00</td><td>693.00</td><td>1200.00</td><td>1480.00</td><td>751.00</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>5.00</td><td>5.00</td><td>-30.00</td><td>0.00</td><td>6.00</td></tr><tr><td>基差(元/吨)</td><td>HC主力</td><td>RB主力</td><td>I主力</td><td>J主力</td><td>JM主力</td></tr><tr><td>2月26日</td><td>-8.00</td><td>137.00</td><td>28.00</td><td>-17.60</td><td>140.00</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>-42.00</td><td>13.00</td><td>0.00</td><td>30.00</td><td>6.00</td></tr></table> 【钢材】盘面反弹持续性不足，现货驱动偏弱 周四期价续涨动能不足，现货重回调整，情绪降温；周度库存仍保持累积，表需环比改善，算是季节性变化幅度内。从产业库存、产销等历史季节性数据来线性推演：目前现货库存仍处于脉冲累积的过程，节后第三周后逐步进入降库周期，今年库存总量预估中性略高，板材和钢坯库存高位，是后续测试去库压力的重要观察品种。从节前了解到的现货各环节冬储情况来看冬储敞口压力不大，推测现货的主动抛压不会太重。产销角度，春节偏晚，节后天气对复工、复产启动提供较好基础，观察元宵节后现货需求启动情况，同时两会召开可能释放的政策信号或许是“十五五”开局之年值得期待的宏观驱动点。 【硅铁锰硅】南非征收生态出口税，双硅走强26日，市场传闻南非2026年度预算案2026年2月25日公布，锰矿电力成本上涨，7月1日开始征收15%生态出口税，但我的钢铁网调研南非暂未提及出口矿产资源（如锰矿）征收生态出口税。但受消息影响，双硅明显走强。<br>基本面上，预计铁水产量将回升，直接需求有望改善。供给端，合金厂整体利润承压，但阶段性有所改善；近期产量和开工率较去年同期有所下滑，整体产量持稳。不过，合金厂自身减产或控产的驱动不足，中期供给过剩的压力依然不减。政策利好与成本支撑对价格构成利多。海外主流矿山对华锰矿报价出现上涨态势，锰硅成本支撑走强。同时，煤炭偏强及电价扰动较多，双硅成本重心有所上移。产业政策方面，“双碳”、能耗双控和反内卷政策时有发酵，对双硅的供给形成扰动，并强化了成本支撑的预期。 【焦煤焦炭】脉冲式反弹后再次下跌现货端：内贸现货市场交投氛围一般，港口贸易准一湿熄焦1480（+10），准一干熄焦1680（-），炼焦煤价格指数1260.2（-4.3）；蒙煤方面，期货盘面下跌，下游市场询盘问价偏低，对低价蒙煤资源刚需采购，对后续煤焦价格走势缺乏信心，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1010（-），蒙5精煤1197（-），河北唐山：蒙5精煤1390（-）。期货端：继周三脉冲式上涨后，煤焦再次下跌。基本面来看，国内现货市场暂未启动，供给端将率先复苏，国内煤矿供给和蒙煤通关预计将在本周逐渐恢复，而需求端的焦化和下游钢厂虽然也会逐渐恢复，但受制于3月重大会议前夕环保限制和终端行业恢复不确定等因素影响，叠加下游钢厂对煤焦原料进行季节性地主动去库，预计下游复苏力度将弱于供给端。具体到行情上，元宵前黑色现货层面仍将延续节前的淡季特征，板材和钢坯库存较高形成压力，不过重点还是关注后续旺季成色的博弈，取决于市场整体风险偏好和国内宏观的指引，市场对焦煤05合约的终点依然比较悲观（交割问题+节后现货走弱预期），盘面可能会逐渐往蒙煤长协成本试探支撑（预计在900-950一带），因此依然建议后期如果盘面有冲高机会，产业可以积极建立期现正套头寸，单边则可以先观望一段时间。 【铁矿石】高炉限产及地产政策带动盘面反弹 周三地产利好消息以及北方“两会”期间高炉限产政策带动黑色情绪好转，叠加巴西东南部暴雨或影响铁矿发运，铁矿出现小幅反弹，但目前更多是情绪上的释放，向上驱动暂时不足，需要进一步验证巴西暴雨对发运的影响。今年春节较晚，也就意味着开年后市场需求启动较快，且3月初“两会”召开，或会释放宏观政策信号。可以看出节后市场环境预期偏暖，但具体需要去实时验证。对于铁矿石来讲，掉期逐步接近前期大震荡区间的底部，匹配国内偏暖预期下，价格支撑较强，且存在一定反弹需求。但受制于港口库存压力的影响，整体的高度有限。 操作建议 【钢材】观望。 【硅铁锰硅】低位价格以短多为主 【焦煤焦炭】单边暂时观望，期现正套头寸逢反弹建立。 【铁矿石】观望 国贸期货根据Mysteel、wind及博易大师数据整理 螺纹基差（右轴）价格：螺纹钢：HRB40020mm：上海 一、期货收盘价（活跃合约）：螺纹钢 热卷基差（右轴）价格：热轧板卷：Q235B：4.75mm：上海 一期货收盘价（活跃合约）：热轧卷板 焦煤基差（右轴） 天津港：库提价：主焦煤（蒙古，A10%，V27%，0.7%S，G80，Y16mm） 期货收盘价（活跃合约）：焦煤 焦炭基差（右轴） 一青岛港：出库价（含税）：准一级冶金焦(A13，S0.7，CSR60，MT7) 一、期货收盘价（活跃合约）：焦炭 ■铁矿基差（右轴） 一车板价：青岛港：澳大利亚：超特矿粉：56.5% 期货收盘价（活跃合约）：铁矿石 操作建议 免责声明 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 G国贸期货 世界500强投资企业 国贸期货股份有限公司 成为一流的衍生品综合服务商