20230819-山西证券-富创精密-688409.SH-产品结构变动收入高增_产能释放带来规模效应利好盈利水平修复_5页_420kb

富创精密（688409）公司研究总结

股票评级：买入-A，维持。
关键财务数据：

• 2023年上半年营收829亿元，同比增38.61%，净利润同比下降；Q2收入增长53.54%。
  业绩亮点：收入高增长主要由模组产品（收入占比42%）驱动，国内市场（大陆）收入增73.1%，产品结构转向模组化。
  盈利挑战：毛利率和净利率短期下降，64.5%和46.3%，主要因产品结构变动（模组毛利率较低）及产能建设增加成本。
  前景展望：新增产能（南通、北京预计2025-2027达产）将释放规模效应，利好长期营收增长和盈利修复。
  投资建议：预计2023-2025年EPS 1.46/2.24/3.07元，PE 582/379/276倍，维持“买入-A”。
  主要风险：市场竞争加剧、募投项目延迟、客户依赖过高等。