深度报告-20250616-山西证券-华中数控-300161.SZ-五轴高端引领_拥抱自主可控_38页_2mb

报告对华中数控（300161SZ）给予增持-A评级，但较此前有所下调。公司为中国数控技术产业先行者，国产数控系统龙头，拥有三十年技术积累和“一核三军”战略，专注于高端数控系统产业化。2024年，公司毛利率突破41%，创历史新高，受益于产品高端化。政策利好和下游需求回暖，预计2025年数控系统市场规模同比增长17%。高端五轴数控系统自主可控需求迫切，市占率不足10%，国产替代空间广阔，公司已完成华中8型高档数控系统研发，实现进口替代和产能扩充。工业机器人业务核心零部件自主率超80%，聚焦细分领域如电子和汽车。风险包括被美国列入SDN清单影响海外交付，目前未完全解除，导致盈利预测下调。中长期看，公司自主技术构建护城河，高端五轴引领国产替代加速，短期需关注风险。