20230424-YY评级-山东债务困境的回溯_山东何以至此__2页_422kb

山东作为经济大省，目前陷入债务困境。债务现状包括：债券存量占全国8%，净融资虽下滑但仍正，市场出现结构性市场撤离，债务增长斜率高，五年前增速达3029%，四年前有息债务增速达2664%。回溯2017年以来历史，债务增长与新旧动能转换、民企暴雷、GDP挤水分相关，分四个阶段，城投举债但回报率低下，远低于江浙水平。短期面临债务偿还高峰期爆发困境，长期逻辑是通过发展减债，当前短期策略涉及金融资源和博弈。