20230424-国盛证券-固定收益点评_柳州城投债务困境-步履维艰_能否转圜__12页_666kb

柳州城投债务困境主要源于前期债务积累过高、南宁"强首府"战略导致资源转移、以及产业发展不及预期等因素。债务率远高于全国和省内平均水平，2022年以来信用利差大幅走阔，融资环境趋紧。2023年虽通过信用债行情好转和合作努力利差小幅下行，但融资量下降，净融资转负。新区建设与轻轨项目资金回收不确定性高，汽车产业衰退虽有改善，但整体经济影响大。风险提示政策和环境变化超预期，解决突破口可能在金融资源协调和省级资源倾斜。